全球财【cái】经连线｜欧元区【qū】7月经济景气指数录得-12.2 英国失业率升至4% 欧【ōu】元区、英【yīng】国经【jīng】济前景【jǐng】几何？

欧元区7月经济景气指数录得-12.2

(资料图片仅供参考)

当地【dì】时【shí】间9-21，欧洲经济研【yán】究中心公布的数据显示，欧元区7月【yuè】ZEW经【jīng】济景【jǐng】气指【zhǐ】数为-12.2，为2022年【nián】12月以来新低，前值为-10。

当前欧元区经济发展面临哪【nǎ】些挑战？欧央【yāng】行7月是否【fǒu】会再次加息？一【yī】起来听【tīng】听同【tóng】济大学德国研究【jiū】中心研究员朱宇方的【de】分【fèn】析。

欧元区经济面临多重制约

《全【quán】球财经连线》：如何解读今天公布的欧元区经济【jì】景气【qì】指数？当前一段时间【jiān】，欧元区经济发【fā】展面临【lín】哪些挑【tiāo】战？

朱宇【yǔ】方【fāng】：今天，位于德国曼【màn】海姆的欧洲经济研【yán】究所【suǒ】公布了欧元区7月【yuè】的【de】ZEW经济景气指数，为-12.2，创下今年以来的新低。ZEW景气指数是根据对专家的访谈得【dé】出的。回想【xiǎng】一下，欧盟委【wěi】员会6月【yuè】底公布【bù】的欧元区经济景【jǐng】气【qì】指数为94.0，也始【shǐ】终位【wèi】于100这个经【jīng】济景气指数的临界线以【yǐ】下。由【yóu】此我们可以看到，不论【lùn】是专【zhuān】家还【hái】是企业家，都认为欧元【yuán】区经济发【fā】展存在【zài】巨【jù】大挑战。

在过去【qù】的冬季，欧【ōu】洲幸运地遇到暖冬，能源批发价格走低，再加上各国政府纷纷出台财政刺激计划，这一系【xì】列的因素使欧元区经济避【bì】免了整体衰退，表【biǎo】现好于预期【qī】，但负【fù】面因【yīn】素其【qí】实并没有出现根本【běn】性【xìng】的改【gǎi】善。

首先，仍然【rán】是通胀这个持续至今的【de】老【lǎo】问【wèn】题。虽然【rán】欧【ōu】元区6月通【tōng】胀率按年率【lǜ】计算为5.5%，较5月进一步下降，但仍【réng】然是远高于欧央行设定的2%的目标。而且欧元区6月【yuè】份的核心通胀【zhàng】率反较5月有所上【shàng】升【shēng】，这表明通【tōng】胀仍在不断地【dì】由【yóu】能【néng】源和食品部门向【xiàng】其【qí】他部门传导。

第二，欧元区【qū】经【jīng】济增速低迷【mí】而利率持续【xù】保持在高位，这【zhè】将增加公【gōng】共债务、金融市场和银行业的【de】不稳定性【xìng】风险。

第三，作为欧元区经济火车头【tóu】的德【dé】国仍缺乏复苏动力，而且【qiě】可以预见，德国将在相当长的时间内【nèi】面临能源短缺【quē】、制造业【yè】成【chéng】本高企、出口【kǒu】相对优势下【xià】降、供应链受扰、劳【láo】动力不【bú】足【zú】等挑战。德国经【jīng】济【jì】增长乏力也将拖累【lèi】欧元区经济。

第四，欧元【yuán】区外部的【de】经济金融【róng】环境【jìng】仍然存在诸多不确定【dìng】性【xìng】。俄乌军事冲【chōng】突带来的地缘政治风险尚无缓解的迹象【xiàng】，美国【guó】的经济和金融【róng】发展【zhǎn】状【zhuàng】况迷雾重重。

近年来，欧元区主要国家【jiā】都【dōu】出现了社【shè】会撕裂和政治极化的苗头，而经济疲软很可能【néng】会进【jìn】一步加剧社会矛【máo】盾，使社会撕裂【liè】和政治极化愈演愈烈，而【ér】政治和社【shè】会的【de】不稳【wěn】定又【yòu】会【huì】掣肘经济【jì】发展【zhǎn】，从【cóng】而形成恶性【xìng】循环。所幸欧元区目前的就业数【shù】据【jù】尚好，欧央行方面【miàn】也非正式地【dì】传【chuán】出不再进一步加息的【de】风声，如果没有新的负【fù】面事件发生，欧元区经济今【jīn】年有望企稳，但目前仍没有【yǒu】办法预【yù】期何【hé】时能实现【xiàn】强有力的复苏。

高利率或继续拖累欧元区经济复苏

《全球财经连线》：欧央行本轮大幅加息给经济带来了哪些影响？

朱【zhū】宇【yǔ】方：自从【cóng】2022年7月开启加息进程【chéng】以来，欧央行【háng】已连续8次加息，共计400个基点，当前存款机制利【lì】率已经升至3.5%，主要再融【róng】资利率和边际借贷利【lì】率分别高达4%、4.25%。虽然【rán】加息对遏【è】制通【tōng】胀有一定效果，但也会收紧流动性，抑【yì】制【zhì】消费【fèi】和投资。

欧央行【háng】的【de】目标是在【zài】2025年达到目【mù】标【biāo】通胀率，这【zhè】也就意味着，在未来至少两年时间里，高通胀【zhàng】、高利率还将继【jì】续拖累欧元【yuán】区经济【jì】的复【fù】苏。

德国经济前景趋弱

继能源危【wēi】机和高通胀使德国经济在年初【chū】陷入技术性衰退后，最近几周【zhōu】，德国的【de】一系【xì】列经【jīng】济数据【jù】均显示出疲软【ruǎn】态势。德国经济面【miàn】临哪【nǎ】些制约？复苏前景如何？我们来听听上海【hǎi】外国【guó】语大【dà】学教授【shòu】、欧【ōu】盟研究中心主【zhǔ】任忻华的解读。

德国经济面临三大挑战

《全球财经连线【xiàn】》：作为欧洲经【jīng】济“火车头【tóu】”，当前【qián】德国经【jīng】济前景趋【qū】弱，主【zhǔ】要受到哪些因素制约？

忻【xīn】华【huá】：有三点重【chóng】要的【de】因素，一是德国目前的经济失速，这在很【hěn】大程度【dù】上【shàng】是因为【wéi】（德【dé】国）在技术研发创新方面【miàn】明显不如美国，其【qí】尖端科技研发没【méi】有出现重【chóng】大的【de】、里程碑性质的突【tū】破。因【yīn】此，德【dé】国制造业的发展无法得到【dào】技术研发方面最直接、最【zuì】强有力的【de】推【tuī】动，慢慢地，德国制造业的增长面临失【shī】速。

二是【shì】美国的《通胀削减法案》。其【qí】向【xiàng】电动车行业提供补贴，但前提是希望【wàng】电动【dòng】车企【qǐ】业能在美国进行投资生产，所以【yǐ】该补贴实际上在刺激美国电动【dòng】车行业【yè】的发展，而这对德【dé】国汽车【chē】业【yè】的资【zī】本形成【chéng】了巨大的【de】吸引力，也吸引德国和欧洲其【qí】他相关行业的制【zhì】造业【yè】资【zī】本流入美国，而这也【yě】（导致）德国出现了一定程度的“产业空心化”现【xiàn】象【xiàng】。

三是能源危机【jī】所【suǒ】带来的持久效应。德国投资者与境外投【tóu】资者普【pǔ】遍认【rèn】为，欧洲经济未来【lái】存在相当大的不确定性【xìng】，并【bìng】且在能源领域，很多投资者【zhě】认为，在欧洲投资制造业很有可能在未来会出现生产要素【sù】价格或制造业成【chéng】本不可预知的急速【sù】增长，给自己的投【tóu】资【zī】带来巨【jù】大【dà】冲击。所以【yǐ】去年2022年9月能源危机的出现实际上改【gǎi】变了【le】全【quán】球投资者对【duì】欧洲制造业【yè】的【de】预【yù】期【qī】。

欧洲经济下半年难有实质性增长

《全球财【cái】经【jīng】连线》：当【dāng】前德【dé】国制造业和服务【wù】业的复苏态势如何？下半年德国经济能【néng】否避免衰【shuāi】退？

忻华：欧洲“产业空【kōng】心化”可能是一个【gè】长期趋【qū】势，因为这【zhè】涉及到其人口结构的长期变动，而【ér】传统制造【zào】业在欧洲本土【tǔ】的市场实际【jì】上在逐渐缩减【jiǎn】。再加上能源【yuán】和其他一些生产要素在价格上的投入，其价【jià】格在逐渐上【shàng】涨。因此【cǐ】，“产【chǎn】业空【kōng】心【xīn】化”可【kě】能【néng】成【chéng】为【wéi】欧洲的长期趋势，在短期的刺【cì】激政策之下可能会【huì】出现逐渐好【hǎo】转，但【dàn】从长期来【lái】看，欧洲制造业很难有实质【zhì】性【xìng】或大幅【fú】度的增长。

另一方面【miàn】，欧洲服务业【yè】肯定会出现逐步增【zēng】长，但其可增【zēng】长程度可能还是【shì】跟欧洲整体的社会【huì】生态和政治生【shēng】态【tài】有关系【xì】。

恐【kǒng】怕无【wú】论怎样增长，（欧洲服务业）也不会达到像美【měi】国一样的高度发达状态【tài】，因为欧洲大陆【lù】国家整体的经济运【yùn】行模【mó】式（莱【lái】茵模式【shì】），或者社【shè】会市场经济，跟英美模式（盎格【gé】鲁－撒克逊模式）不同，其总体【tǐ】上缺乏【fá】英【yīng】美模【mó】式的动力与【yǔ】活力【lì】。当【dāng】然【rán】，也可以【yǐ】说，英美模式【shì】相对而言【yán】较为混【hún】乱，经常会【huì】出现意想不到的【de】危机或急剧的动荡起伏，而莱茵模式的运行相对较【jiào】为平稳。

目前，我觉得【dé】（下【xià】半年欧洲经济）可能会好转，其衰退势头可【kě】能会止住，但【dàn】也不会出【chū】现实【shí】质性【xìng】的增长。

英国失业率升至4%

当地时间9-21，英【yīng】国【guó】国家统计局发布的【de】数据显示，2023年【nián】3月至5月，英国【guó】失业率升至4%。英国劳动力市场的现状如何？我们来连线中诚信【xìn】国际【jì】主权【quán】与国际评【píng】级部【bù】分析师李梓【zǐ】桐。

中短期内英国通胀压力较难缓解

《全球财经连线》：从英国失业率数据来【lái】看，劳动力市场【chǎng】情况如何？英【yīng】国通胀【zhàng】压力是【shì】否仍然较【jiào】大？

李梓桐：根据英国【guó】国家统计局公布的数据【jù】显【xiǎn】示，英国3月至5月失业率为4%，创下新高。提【tí】前退休【xiū】人数增【zēng】加、长期患病与移民减少等一系【xì】列因【yīn】素正【zhèng】在消耗英国本土的劳动力，劳动力市场依然面临【lín】严【yán】峻挑战【zhàn】。同时【shí】，英【yīng】国的通【tōng】货膨胀率持【chí】续高企，6月发【fā】布的数【shù】据显示，英国【guó】5月通胀率【lǜ】与4月持平，稳定在8.7%，高【gāo】于市场预期的8.4%，连续第四【sì】个月超过【guò】预期。而平均【jun1】工资年率录得7.3%，超过市场预期的7.1%，工【gōng】资【zī】水平【píng】持续处于上升通道。除“工资-物价【jià】”螺旋上升【shēng】的困境之【zhī】外【wài】，内忧外患众【zhòng】多【duō】因【yīn】素加【jiā】剧了英国的通胀压【yā】力。俄【é】乌冲突对英国带【dài】来的通胀【zhàng】压力不【bú】减，除造成能【néng】源价格水平推升之外【wài】，产业链【liàn】断裂【liè】也【yě】进一步带来价格【gé】攀升。而持续【xù】的高通胀也增加了英国家【jiā】庭的生活成本，今【jīn】年以来，英【yīng】国连续爆【bào】发了席【xí】卷全国多【duō】行业多区域的大【dà】罢工，进一【yī】步【bù】恶化了本已受到巨大冲击的本土供【gòng】应链体系，又再度推升【shēng】了高通胀，中【zhōng】短期范围内【nèi】英国【guó】通胀压力缓解仍较【jiào】为艰难。

英国本轮加息空间已较为有限

《全球【qiú】财经连【lián】线》：英国央行行长贝利强【qiáng】调必须推动通胀降【jiàng】至【zhì】2%。6月英【yīng】国意外加息50基点【diǎn】，激进【jìn】加息对英国经济会造【zào】成怎样的影响？后续货币政策将【jiāng】怎么走？

李【lǐ】梓桐：目前来看，高位【wèi】不下的通胀水平距目【mù】标通胀率仍然较大，短期内英国央行货币紧缩的政策主基调【diào】料将保持不【bú】变，不排【pái】除短期内进一步【bù】加息的可能【néng】，现阶段【duàn】来【lái】看，8月份英国央行加【jiā】息的【de】概率【lǜ】较高，但【dàn】后续加【jiā】息节奏或将有所放缓。一【yī】方【fāng】面，加息对抑【yì】制通胀【zhàng】水平作用有限，自【zì】2022年4月以【yǐ】来，英【yīng】国通胀形势不断恶化【huà】，2022年10月的CPI同比【bǐ】涨幅【fú】达11.1%，创40年来新高，截至【zhì】今年5月，通胀水平仍然【rán】处在【zài】8.7%较高水【shuǐ】平，高于市场预期。另一【yī】方面【miàn】，英国央行连续的激【jī】进加息【xī】操【cāo】作，进一步推升了本国【guó】企【qǐ】业借贷成本，抑【yì】制了实体经济发【fā】展潜力与居民消【xiāo】费需求【qiú】，本轮加息空【kōng】间已较为有【yǒu】限。

（市场有风险，投资需谨慎。本节目嘉宾意见仅代表本人观点。）

（文章来源：21世纪经济报道）