上半年油价波动较大 未来行业会如何变动？

2020年9-22月份【fèn】石【shí】油焦呈现出“几”字【zì】形走【zǒu】势，2020年【nián】9-22月份延迟焦化利润波动幅度较大，据卓创统计，2020年【nián】9-22月份【fèn】国内延迟【chí】焦化装【zhuāng】置平【píng】均开工负荷在52.82%，较去年出【chū】现下降。

2020年9-22月份石油【yóu】焦【jiāo】呈现出“几”字形走势，9-22月【yuè】份正值新春佳节，下游按需采购，石油焦运行比较【jiào】平缓，9-22月份由于国【guó】内出现较为严重【chóng】的公共卫生事件，导【dǎo】致各炼厂陆续停工停产，石【shí】油焦资【zī】源一【yī】度处于【yú】紧张状态，价格【gé】高位坚挺【tǐng】，从1月份【fèn】的均价950元/吨【dūn】一度【dù】拉【lā】涨到最高点【diǎn】1460元/吨。

3月中【zhōng】旬以后，公共卫生事件在国内得到有【yǒu】效控制，炼【liàn】厂陆续开工，石油焦价格开始回落逐渐降至合理区间【jiān】。4月【yuè】份原油跌破历【lì】史新低【dī】，各炼厂高负荷生产导致石油【yóu】焦库存累【lèi】积，而此时下【xià】游【yóu】企业开【kāi】工情况【kuàng】一般，需【xū】求动力不足导【dǎo】致石油焦资源难以【yǐ】消化【huà】，进【jìn】而价格再度降至920元/吨附近。5月开始，各行【háng】各业【yè】积极复【fù】工复产【chǎn】，下游开工【gōng】率逐【zhú】步提【tí】高，市场成【chéng】交较好，石油焦开始缓慢回暖【nuǎn】。

2020年【nián】9-22月【yuè】份延迟焦化【huà】利润波动幅【fú】度较【jiào】大，1月份【fèn】国际油价主要以下滑为主，再加上临近【jìn】春【chūn】节，柴油需求持续【xù】转弱，焦【jiāo】化产品价【jià】格【gé】跌幅明显【xiǎn】，焦化利润亏【kuī】损严【yán】重，降至-341.7元/吨;2月份国际油价连续深跌，柴【chái】油需【xū】求回升缓慢，悲【bēi】观情绪再【zài】次笼【lóng】罩市场，柴油价格【gé】继续走低，但原【yuán】料成【chéng】本方面带来【lái】利【lì】好【hǎo】，因此焦化利润降【jiàng】幅整体收窄。3月份随着企业复工增【zēng】加，市场【chǎng】阶段性出现逢低及刚需【xū】用户补库操作，柴价格出【chū】现短时上涨且成本方面【miàn】持续利好，焦化利【lì】润受此支【zhī】撑大幅增加。4月份【fèn】柴油价格【gé】回落，成本方面利空，焦化利润再度降至【zhì】负值;进入5月份油价【jià】低位反弹【dàn】，原料价【jià】格低【dī】位震荡，柴油价【jià】格受刚性需求支撑跌幅减小【xiǎo】，且成本方面利好【hǎo】居多，焦【jiāo】化利【lì】润【rùn】接近盈亏平衡状【zhuàng】态。

据【jù】卓创统计，2020年9-22月份国内延【yán】迟焦【jiāo】化装【zhuāng】置平均开工负荷【hé】在52.82%，2019年9-22月份国内延迟焦化装置平均开工负荷【hé】在64.06%，2020年9-22月份较去年下降11.24个百【bǎi】分点。第一季度【dù】开工负荷大【dà】幅下降，第二季度开【kāi】始【shǐ】，开工【gōng】负荷逐步【bù】向正常水【shuǐ】平【píng】恢复。

开工负荷下滑的主要原因有：

第一，受公共卫【wèi】生【shēng】事件影响，成品油市场【chǎng】不佳，为【wéi】避免堵库【kù】，炼厂【chǎng】自主降低开工负荷;

第二，炼油企业利润陷入亏【kuī】损【sǔn】，延迟焦化装置亦【yì】处于亏损状【zhuàng】态，多降【jiàng】低开工负荷减少低【dī】价出货【huò】亏损。

从上图可以看到，2020年9-22月份年中国石油焦产量呈“V” 型走【zǒu】势【shì】，受到公共卫生事件影响【xiǎng】，受成【chéng】品油需求不佳【jiā】影响【xiǎng】，延迟焦化装置【zhì】开工负荷大幅下降，导致2020年9-22月【yuè】份单【dān】月【yuè】产量【liàng】均均【jun1】低【dī】于2019年。

2020年9-22月份石油焦【jiāo】总【zǒng】产量在1014.4万【wàn】吨，较2019年9-22月份同比下【xià】降16.89%。

2020年【nián】石【shí】油【yóu】焦进口量保【bǎo】持【chí】稳定局【jú】面，2020年9-22月【yuè】份【fèn】进口总量在【zài】373.72万【wàn】吨，同比增加12.27%。年初国内公共卫生事件期间【jiān】，受到国内石油焦【jiāo】供应量大幅下降影响，进口焦市场【chǎng】一度迎来【lái】契机，但是随【suí】着国【guó】内供应量【liàng】恢复【fù】，进口焦市场再次回【huí】归合理。

2020年石油焦表观【guān】量也呈V字形状，卓创数【shù】据统【tǒng】计，2020年9-22月【yuè】，中国石油焦表【biǎo】观消【xiāo】费量1360.42万【wàn】吨【dūn】，较2019年同比下降9.5%。

2020年初，受到国【guó】内公共【gòng】卫生事件影响，石油焦表观消费量【liàng】大幅下降，随着公共卫【wèi】生【shēng】事件对国内影响【xiǎng】减弱，下游终端市场需求【qiú】尚可，第二【èr】季【jì】度开始，石油焦表观消【xiāo】费量基【jī】本恢复正【zhèng】常。

渣【zhā】油加【jiā】氢成为【wéi】渣油深加工的新宠，未来五年【nián】产能复【fù】合增长率达4.98%，而延迟焦【jiāo】化增速放缓，复合增长率仅在0.14%。

另外对【duì】于现有炼油企业【yè】来说【shuō】，新增【zēng】渣油【yóu】加氢，延迟焦化则因原料不足而被迫降负或停产，随着独【dú】立炼厂延迟焦化【huà】装置【zhì】的置【zhì】换步伐加快【kuài】，国内【nèi】石【shí】油焦供应量将进一步降低。

国内石油【yóu】焦产量未来【lái】5年在2910-3040万吨【dūn】之间，基于国内【nèi】供应【yīng】量下降背景，进口量将【jiāng】迎来增【zēng】加契【qì】机，至2024年，石油焦【jiāo】依【yī】存度将提【tí】升至24%，进口量在750-960万吨之间。

基【jī】于各个行业【yè】需求增长【zhǎng】率测算，未【wèi】来【lái】五年，石油焦需求量呈现稳步增长态势，复合【hé】增长率达到【dào】3.27%，伴【bàn】随着国【guó】内【nèi】供【gòng】应量收紧，内需增加，石油焦出口比例较小。

2020年下半年石油【yóu】焦价格将继续受宏观经【jīng】济环境、行业政策、供需面等方面因【yīn】素影响【xiǎng】。我们将结合宏观经济政策【cè】、上下【xià】游、供需等方面，整体来说2020年【nián】下【xià】半年石【shí】油焦【jiāo】市【shì】场多【duō】空【kōng】交织，价格或延【yán】续区间震荡走【zǒu】势为主。

供应方面，渣【zhā】油加氢【qīng】进展将加【jiā】快，新增延【yán】迟焦化装置【zhì】产能处【chù】于【yú】缓慢增加趋势，石油焦供应量处于相对稳定情况【kuàng】。

需求方面【miàn】，石【shí】油焦下【xià】游需求行【háng】业【yè】主要表现为电解【jiě】铝以及燃料行业。电解铝产能、产量方面【miàn】将会稳中有升的【de】状态运行，对石油焦价格形【xíng】成一【yī】定支撑。而燃料行业【yè】依旧关注环保对石油焦【jiāo】需【xū】求【qiú】面的影响，预计环保政策对【duì】石油焦【jiāo】的影响依【yī】旧处于常态化【huà】，对石油焦影响力【lì】度仍将比较有限。

心态方面，经济环境【jìng】不稳定，2020年下半年【nián】石油【yóu】焦市场或将延续上半年震荡【dàng】局【jú】面【miàn】，无【wú】论是炼【liàn】厂方面、贸易商方面还是下游方面【miàn】均把规避风险放在首位【wèi】。综【zōng】合来【lái】看，2020年下半年中国石油【yóu】焦市场【chǎng】仍将承受较大压力。

考虑到2020年【nián】受全球疫情【qíng】的【de】影响，2020年石油焦【jiāo】价格将【jiāng】低于2019年，因【yīn】此预计石油【yóu】焦价格水平将整【zhěng】体低【dī】于【yú】2019年水平。2020年【nián】石油焦高点或在检修旺季出【chū】现，而低【dī】点则有【yǒu】可能出现在取【qǔ】暖季期间。价格波动区【qū】间范围，2020年下【xià】半年，低硫焦价格区间在1300-1800元【yuán】/吨，中【zhōng】硫【liú】焦【jiāo】价格区间在800-1100元/吨，高硫焦在650-850元【yuán】/吨。