猪周期热潮何时到头？业内：两年内应该不会亏！

没有人想到，这轮风口上的猪能被吹这么高。

自生猪【zhū】价格在今年2月下旬达到38.13元/公斤【jīn】高【gāo】点后，价格【gé】明显回落。9-20，生猪平均价格跌至27.61元【yuán】/公【gōng】斤【jīn】，较高【gāo】点下跌【diē】接近30%。不过近期猪肉价格【gé】又有【yǒu】所回升。

记者【zhě】采访发【fā】现，今【jīn】年价格巅峰【fēng】期，养一头猪最多可以赚3000元【yuán】。“一猪难求”，养猪也成了【le】卖【mài】方市场【chǎng】，先打全款，养殖【zhí】企业再过磅卖猪【zhū】成为行业常态。

高利【lì】润吸引更多势力加入养猪【zhū】大【dà】军，但中小散户扩【kuò】产【chǎn】乏【fá】力，工业化养【yǎng】殖大企业【yè】加速跑马圈地。龙【lóng】头企业扩张挤压【yā】中小散户的产能，这正是这【zhè】轮猪周【zhōu】期新结构演变。这阵风还能吹多久【jiǔ】?今年年中的价格回落似乎给出信号，但更【gèng】多业内人士表示，今【jīn】年猪【zhū】肉价格将【jiāng】维持高【gāo】位，而拐点可【kě】能在两【liǎng】三【sān】年【nián】后出【chū】现。

猪企扩产有企业一年母猪规模增加3倍

6月正值川【chuān】西【xī】平原的大春【chūn】栽【zāi】秧季，农人【rén】戴着斗【dòu】笠在田里劳作，这【zhè】是一年最繁忙的时节之一。

一样繁忙的还有周齐【qí】(化【huà】名【míng】)，他负责新修中大型养猪场的收尾工作，新的猪场【chǎng】距成都【dōu】50公里左右。猪场【chǎng】偏【piān】僻幽【yōu】静【jìng】，周围1公里是未开垦荒地。

“建【jiàn】设【shè】进度很【hěn】快，再过【guò】几周就可以把猪运到新猪舍了。”身材瘦削的周齐指了指【zhǐ】刚【gāng】运来【lái】的钢【gāng】筋，语速急遽有【yǒu】些【xiē】激动。猪场【chǎng】即将开张，他【tā】难掩内心的兴奋，满脸【liǎn】笑容双眼挤成了一条【tiáo】线。

周齐所【suǒ】在公司是西南【nán】地区生猪【zhū】养【yǎng】殖规模较大的【de】企业之一，主要采取自【zì】繁自养模式。他操着一【yī】口流利的川南方言，因为很【hěn】多年管理猪【zhū】场的【de】丰富经验，他【tā】被公司委派到这【zhè】里【lǐ】，扛起“开疆拓土【tǔ】”的重任。

2018年【nián】底开始【shǐ】，生猪价格从【cóng】10.1元/公斤上涨至2019年【nián】10月中旬最【zuì】高【gāo】的40.29元/公斤，区【qū】间涨幅达3倍【bèi】。这一【yī】2006年以来的第四轮猪周【zhōu】期【qī】亦被【bèi】称为“史上【shàng】最强猪周期”。今年上半年，即便生猪【zhū】价格【gé】从高位回落至最低【dī】的27.61元/公【gōng】斤，包【bāo】括【kuò】新希望【wàng】、牧原股份【fèn】、唐人神等【děng】各大猪企也未放缓扩张步伐。

如果从养殖规模【mó】看，牧【mù】原股份、温氏股份、新希望、唐人神这类上【shàng】市猪企【qǐ】属于第一梯队【duì】，周齐所在公司和成都旺江农牧【mù】科技【jì】有【yǒu】限公【gōng】司(以【yǐ】下简称旺江农牧)则【zé】属【shǔ】于【yú】第【dì】二、三梯【tī】队。尽管规模大小有差异，但他们的共性【xìng】一致【zhì】――工业【yè】化、规模化【huà】、自【zì】动化的现代【dài】养【yǎng】殖【zhí】场――区别【bié】于传统农户的粗放【fàng】散养。“史上最强猪周期”来临，不管是哪一级梯队，他们都选择【zé】“放开了养”。

“去年【nián】3月份你采访我的时候【hòu】，我们【men】只有1200头母猪，商品【pǐn】猪1万头。今年嘛，这个【gè】‘数【shù】’。”成【chéng】都【dōu】邛崃，旺江农【nóng】牧办公室内，公司董事长江腾涛竖起了4根手指，一是代表这一年【nián】公司养猪规模扩充了4倍，二是公【gōng】司【sī】已经扩充【chōng】到4800头二元、三元【yuán】母猪(记者注【zhù】：二元指两【liǎng】个品种杂交，三元指三个【gè】品种杂交【jiāo】)。

“到11月份【fèn】，我们还【hái】要增加到8400头(母猪【zhū】)，我【wǒ】们【men】基本【běn】上【shàng】撬动了能撬动的所有资金。”江腾涛表示，今年【nián】底准备补栏的【de】母猪又【yòu】是现【xiàn】在数【shù】量的两倍，在扩建猪舍的同时，已经【jīng】准好【hǎo】了后备母猪，能保证【zhèng】新建猪舍【shě】最短时间满产。

周齐的新猪场仅母猪规划超过1500头，养殖规模达1.5万头。

工业化的【de】现代养【yǎng】殖猪企积极跑【pǎo】马圈地，这和传统散养户【hù】的【de】主动或【huò】被动收【shōu】缩形成鲜明反差【chà】。

“想买买不到【dào】。”绵阳一朱姓养殖【zhí】户近段时【shí】间想趁猪【zhū】价高【gāo】位【wèi】养两【liǎng】头断奶小【xiǎo】猪育肥，但问了很多生猪场，要【yào】么是一口价2000块/头【tóu】，要么30公斤以下不卖，要【yào】么按10多头小猪【zhū】打包卖。“我们肯定【dìng】就买不起了【le】。”他说道。

2019年，另【lìng】一【yī】小型【xíng】养殖散户谢先生的猪因非【fēi】洲猪瘟死亡，至今没再购仔【zǎi】猪继续饲养。

“我们村上也有【yǒu】小【xiǎo】型【xíng】养猪【zhū】场(几十【shí】头的规模)，但是他们现在手上基本【běn】没有【yǒu】猪源，想扩大规模但【dàn】找【zhǎo】不到小【xiǎo】猪。”一位在四【sì】川【chuān】绵阳从事猪肉零【líng】售生意的张红透【tòu】露，现在小猪太贵，一头小猪要【yào】价2000多元，而一头200多斤的肥猪【zhū】也才【cái】卖4000~5000元【yuán】。

小猪【zhū】的价格贵吗?张【zhāng】红【hóng】向记者算了一【yī】笔账：有养【yǎng】殖【zhí】户买小猪，对方开价35元/斤【jīn】。如果【guǒ】小猪重量【liàng】低于60斤，就是一口价2000元/头;如【rú】果小猪重量高【gāo】于60斤，就按照35元/斤来算。这意味着【zhe】，一【yī】头小猪最少2000元。

“我们全部从大型养殖【zhí】场收猪，中小散户没得猪。一般就【jiù】从万【wàn】家好、温氏、新【xīn】希【xī】望等大型【xíng】生【shēng】猪养殖公司收。很【hěn】多养猪场退出，行业【yè】目前散养【yǎng】比较少。”西部大型屠宰厂四川金忠【zhōng】食品【pǐn】股份有限公司有【yǒu】关【guān】人士表示【shì】。

据方【fāng】正中期期货【huò】分析师观点，年出栏500头【tóu】以上生猪【zhū】饲养【yǎng】场(户)数【shù】在2014年达到顶峰【fēng】后，近五年逐步下降【jiàng】。但【dàn】年出栏5万头以上养【yǎng】殖场(户)数量却持续快速提高，生猪行业年出栏【lán】量【liàng】向头【tóu】部规模企业集中的趋【qū】势明显。

疯狂“抢人” 农业院校毕业【yè】生月薪2万不算高【gāo】

探索这一轮【lún】猪周期的背后，除了前两年【nián】生猪存栏数量减少及中小养猪户的退出【chū】，非【fēi】洲猪【zhū】瘟【wēn】的【de】因素难以避【bì】开。

“你养个500头【tóu】、1000头还是可以【yǐ】，再往上就难喽。”周齐说，上了规模就【jiù】有【yǒu】养猪门槛，环评【píng】、技术、场地、防疫措【cuò】施【shī】等【děng】。

周齐负责的这个【gè】新建养殖场，光资金投入【rù】就超过1亿元，涉【shè】及大量【liàng】的【de】固定资产【chǎn】、设备【bèi】、技术等【děng】投资。目前，所有人员进入养殖【zhí】场都【dōu】具有严格的标准流程。“再【zài】晚来一周，你们就【jiù】进不来【lái】咯【gē】。”周齐对记者说。

严格【gé】的【de】流程【chéng】既是防新冠【guàn】病毒，也是防非【fēi】洲猪瘟，核心还是后者。进入【rù】猪【zhū】场前有两道程序，先在外浴室清洗消毒后进入工厂。“非洲【zhōu】猪瘟可能从空气、衣物【wù】、运【yùn】输等传染，所【suǒ】以要全【quán】方【fāng】面【miàn】清【qīng】洗。”周齐【qí】说道。

第【dì】二道程序是员工【gōng】要去【qù】内浴室进行再次清洗【xǐ】，但这只是常规两道程【chéng】序。在【zài】进入【rù】猪舍【shě】之【zhī】前，仍要消毒清【qīng】洗。而【ér】猪舍是用钢架建材【cái】搭【dā】好的封闭结构，按照周【zhōu】齐的话【huà】说，“让一只苍蝇也飞不进来”。

记者注【zhù】意到，猪舍一【yī】处内【nèi】立【lì】面【miàn】有一【yī】排排闪着绿色【sè】荧光的方状设【shè】备【bèi】，周齐称这些【xiē】设备类似N95口罩，是最内层的空气过滤系统。

此处新【xīn】猪场，每头猪都有一间【jiān】独立的猪舍，地下排【pái】粪【fèn】区和猪舍【shě】地板【bǎn】由厚实的栅【shān】格隔开，以免污染。供水和饲料漕池均是标准【zhǔn】化设施，自【zì】动化、定量喂养，下面这【zhè】个【gè】就是水位计【jì】，要控制每一头猪的饮水量。该养殖场最【zuì】大的【de】是母猪舍【shě】，共有1536个栏舍【shě】，一眼【yǎn】望去密密麻【má】麻。

分娩【miǎn】区【qū】和其他区独立，单个的猪舍【shě】空间也更大。除开标准的一【yī】体式设计【jì】，猪舍内【nèi】部结构还需【xū】要抠细【xì】节，比【bǐ】如【rú】设置机关防止母猪翻【fān】身压死尚未断奶的【de】小猪。除此【cǐ】之【zhī】外，新厂区还包括病【bìng】死猪处【chù】理设备、无害化粪便【biàn】处【chù】置等。

现【xiàn】代设【shè】备【bèi】的厂房和资金投入的固定资【zī】产有了，“土地”和“资本”已占经济活动三要素的两项【xiàng】。

最后则是劳动力【lì】。这【zhè】是【shì】区【qū】别于过去劳动【dòng】密【mì】集【jí】型【xíng】的劳动力，要是高质量、专业、有学历的饲养人才。

牧原股份2万【wàn】元【yuán】月薪招大学生养【yǎng】猪的话题曾在2019年登上热搜【sōu】。江腾涛认为，现在的养猪行【háng】业这【zhè】一月薪【xīn】并没有夸大【dà】，甚至【zhì】不算很高【gāo】。

“年【nián】薪50万元?60万元?如【rú】果你有水【shuǐ】平【píng】，这些都不是问题。”江腾涛说，2万元不【bú】算太高，很多【duō】技术总监【jiān】和场长比这高，关【guān】键看是否有【yǒu】水【shuǐ】平。

今年上半年，江腾涛去农业院校招【zhāo】人，就亲眼见到猪市行情好带来【lái】的人才溢价。“说是招【zhāo】人，那就是抢人。你有没有【yǒu】能力这些都不重要。只要你【nǐ】是【shì】学这个专业【yè】，有硕士文【wén】凭、博士文凭，企业就给你开好多年薪。甚至有些人还没有【yǒu】毕【bì】业，就先把工【gōng】资【zī】给【gěi】你【nǐ】支【zhī】付，再等到你什【shí】么时候来上【shàng】班。”江腾【téng】涛表【biǎo】示。

这【zhè】足可见专业【yè】养【yǎng】猪市场的人才【cái】缺口【kǒu】，大规【guī】模自【zì】动化生猪养殖工厂扩产【chǎn】和专业人才不足的结构矛盾。

工业化【huà】养【yǎng】殖改善了【le】边【biān】际生产效率、育肥率、病死率，通过【guò】新一轮【lún】要素重组将传统散养模【mó】式远远抛在身后。当一头头【tóu】商品猪如流水般从猪舍工厂走出，扩【kuò】产能【néng】力有限的散养户已无【wú】力与【yǔ】之抗衡。

散【sàn】养【yǎng】户的养猪冲动还在，普【pǔ】遍做【zuò】法是购【gòu】买断【duàn】奶小猪，半年后育肥再卖出。

根据东方【fāng】财富【fù】Choice数据，自【zì】2019年2月以来，仔猪【zhū】平【píng】均【jun1】价格从21.02元【yuán】/公斤涨【zhǎng】至今年3月最高的135.47元/公斤，涨幅超5倍。

江【jiāng】腾【téng】涛表示，7公斤重的仔猪，今年最【zuì】贵卖到2300元/头，现【xiàn】在【zài】回落至1500元/头。

周齐表示，买仔猪育肥【féi】有点赌【dǔ】的成分【fèn】。“风险很【hěn】高，一【yī】是【shì】如果外购仔猪死【sǐ】了怎么【me】办?二是你【nǐ】能预知6个【gè】月【yuè】以后的猪【zhū】市价格吗?”江腾涛更是直言，高价猪苗可能导致亏损【sǔn】，家破人亡的结局不是危言耸听【tīng】。

无【wú】论【lùn】是大企业还是养殖【zhí】散户并非总是理性，他【tā】们都想趁【chèn】着猪市的利润高点扩【kuò】产。

卖方市场 “一猪难求”，一【yī】头赚3000元

养【yǎng】猪的利润到【dào】底有多【duō】高【gāo】?江腾涛先讲了一个【gè】今年上半【bàn】年的亲身【shēn】经历：“一二月份就是抢猪!”

“当时旺【wàng】江农牧和客【kè】户【hù】交易【yì】，均【jun1】是先打全款再发【fā】货。”江腾涛说，一【yī】旦【dàn】客户把价格敲定了后，马【mǎ】上会把钱打【dǎ】到账上，生怕别【bié】人出价高猪被【bèi】抢。这种情况，客户会比旺江农牧约【yuē】定的价【jià】格多付一点，等生猪过磅后【hòu】再【zài】多退少补【bǔ】。“有些【xiē】公司本来一车猪要15万元【yuán】，但你只准备【bèi】了10万元，如果出【chū】现了价格【gé】变动，增加的5万元就要重新【xīn】按【àn】照【zhào】行价计算。”

2月的猪市是一【yī】天一价，激烈的价格波动传递【dì】市场供需【xū】失衡【héng】信号，客户提前支付预【yù】付款锁价【jià】是【shì】拿货的一种方式。

通常讲，一【yī】头商品猪育肥到120公斤、130公斤准备出栏，也有极限育【yù】肥到150公斤。在今年猪价高点，一头150公斤【jīn】的肥猪可卖到接【jiē】近【jìn】6000元。周齐说，最夸张时【shí】，一头肥猪可赚到3000元【yuán】。

江腾【téng】涛表示：“品种比较好【hǎo】的肥猪实际可卖到17元【yuán】/斤【jīn】。我们通【tōng】常育肥到240斤，一【yī】头【tóu】猪2400元净利润。”

江腾涛说【shuō】这是现在的【de】价格，而在今年巅峰期价格【gé】卖到23元/斤时【shí】，利润还要多【duō】1200元/头。

“生【shēng】猪正常利润就是300元、400元一头，现在(赚钱【qián】)的2000多元。”申万宏源证券研【yán】究所消【xiāo】费品研【yán】究总监、农业行业【yè】首席【xí】分析师赵金【jīn】厚对记者表【biǎo】示。

对比东方证【zhèng】券【quàn】研究所的历史数据【jù】，自繁自养【yǎng】生【shēng】猪2019年本轮猪周期起【qǐ】涨时的利【lì】润是【shì】300元左右/头，2019年高【gāo】点约3000元/头。

十倍利润风口，敢问谁人不心动?

本【běn】轮猪【zhū】周期之【zhī】强【qiáng】，在于能繁母猪减少导致的长期供【gòng】给【gěi】收缩【suō】。除上文【wén】的仔猪之外，能繁母猪价【jià】格也是【shì】惊人。以【yǐ】二元母猪为例，从2019年1月的28.58元/公斤上涨至今年5月最【zuì】高的72.99元【yuán】/公斤。能繁母猪通常在【zài】100公斤，一头【tóu】能【néng】繁母猪价格可以超过7000元。江腾涛说：“能繁母猪肯定比【bǐ】商品猪卖得【dé】贵。”

高利润带动了补栏热情，进而刺激上游育肥猪配料成本上涨。

今【jīn】年，自生猪【zhū】价格在2月【yuè】下【xià】旬达【dá】到38.13元/公斤后，价格开始大幅下滑。9-20，生猪平均价格跌至27.61元/公斤，较高【gāo】点【diǎn】下【xià】跌接【jiē】近30%。

“2020年春节过【guò】后，我们这里五【wǔ】花肉的价格，从2月最高38元/斤一【yī】路下跌，到5月底达到【dào】24元/斤~25元/斤【jīn】，跌幅接【jiē】近四成。”在四【sì】川绵阳从事猪肉【ròu】零售【shòu】生【shēng】意【yì】的张红回忆道。

价格下降，养猪【zhū】利润就下来了。周齐说【shuō】，现在(6月中【zhōng】旬)一头【tóu】猪【zhū】的利润也就1000元左【zuǒ】右【yòu】。

猪价【jià】下滑的原因【yīn】是什么?综合养殖【zhí】户、专家、上市【shì】公司董秘等观点，主【zhǔ】要是生猪快速出栏、冻肉投【tóu】放、新【xīn】冠疫情影响【xiǎng】需求、消【xiāo】费肉【ròu】制品替代、学校食堂未恢复等多重因【yīn】素【sù】。

“4月养殖户看涨惜售【shòu】，一般正常在230斤出栏【lán】，但很多【duō】育肥到300斤才出栏。”唐人【rén】神董【dǒng】秘【mì】孙双胜【shèng】对记者表示，因为每头猪的【de】重量增【zēng】加，一定阶段会突然释放【fàng】出供给【gěi】，增加生【shēng】猪产【chǎn】量。

江腾涛分析【xī】道，有【yǒu】气【qì】温因素导致【zhì】被迫出栏：“猪积压会增加生存空间的密【mì】度，随【suí】着气温升高，这就存在感染【rǎn】猪【zhū】瘟【wēn】的风险，所以被迫出栏【lán】，再便宜也要卖掉【diào】。”

赵金厚则表示，屠【tú】宰场是猪肉加工产业链下游一环，疫情不能开工导【dǎo】致【zhì】收【shōu】购猪肉的需求下降。最后一点则是国家主动【dòng】冻肉增【zēng】加【jiā】猪肉【ròu】供给以及猪肉进口量【liàng】增加【jiā】。记者【zhě】注意到【dào】，截【jié】至9-20，我国今年【nián】累积【jī】投放38万吨冻肉【ròu】，而【ér】2019年全年也不过17万吨。

中【zhōng】国【guó】海关总署发布的数【shù】据显示，今年1~4月鲜【xiān】冷冻猪肉进口【kǒu】量132万吨，同比【bǐ】增加180%，其中4月鲜冷冻【dòng】猪肉进口39万吨【dūn】，同比增加【jiā】185.6%。

不【bú】过【guò】，在9-20触底以后，生猪市【shì】场【chǎng】又【yòu】出现新一轮反弹，截【jié】至9-20，生猪【zhū】平均价格已上涨至31.99元/公斤。9-20，全【quán】国农产品批发市场猪肉平均价【jià】格为42.72元/公斤，比2019年同期的21.36元/公斤【jīn】高了1倍。而【ér】全国【guó】猪价自2018年6月转入上升通道，至今已有【yǒu】24个月【yuè】。

“市场用【yòng】肉【ròu】渠道主要是普通老【lǎo】百姓，他们【men】仍然喜欢吃鲜猪肉【ròu】，而且【qiě】国内养猪量比较少。”四川金忠有关人【rén】士分析【xī】了这段【duàn】时间猪肉价格反弹的原【yuán】因。

据农业农【nóng】村【cūn】部2020年【nián】第【dì】24周瘦肉型白条【tiáo】猪肉出厂价格监测周报，适【shì】重瘦肉型生猪需【xū】求量提升，但存栏量偏低，加之部分养殖户看涨后【hòu】市，将小【xiǎo】体重生猪回圈育肥【féi】，导致【zhì】供应量减少。

业内声音两年内应该不会亏

未来猪肉价格走势如何?业界议论纷纷。

“在一段时间内，特别是今年【nián】，猪肉不会过【guò】剩，但是明年和后年猪肉【ròu】过剩的【de】可能【néng】性是存在的。”新希望集团【tuán】董事长刘永【yǒng】好今年【nián】5月曾指出，因【yīn】为养【yǎng】猪是长【zhǎng】周【zhōu】期和高【gāo】投入产【chǎn】业【yè】，因此2020年猪肉相对短缺格局还会持续。

大多【duō】数业内【nèi】人士认为猪肉价格难破前高。“这么高的猪价不可能维持下去【qù】，明年猪价可能【néng】低一点，后年也可能低一【yī】点。”孙【sūn】双胜【shèng】分【fèn】析，现在的猪价可能保持到【dào】今年【nián】第三【sān】季度，但第四季【jì】度可能【néng】不【bú】好说了。

赵金【jīn】厚认【rèn】为，今年【nián】接下【xià】来的猪肉【ròu】行情将维持短涨长跌的趋势，“长期价格会【huì】恢【huī】复正常【cháng】”。

国家发改委【wěi】新【xīn】闻发言【yán】人孟玮此前表【biǎo】示，总体【tǐ】判断，今【jīn】年下半【bàn】年猪肉价格有望保持稳【wěn】步回落的态势，并可能随着季【jì】节【jiē】性【xìng】和节日性【xìng】的需求变化而有所【suǒ】波动【dòng】。有关部【bù】门的【de】监测数据显示【shì】，能【néng】繁母猪存【cún】栏量【liàng】和生猪存栏量比2019年9、10月份出现【xiàn】了【le】较大幅度的回升。新生仔猪量连续多月【yuè】在增多，预计今年三季度育肥猪的供应将【jiāng】趋【qū】于【yú】改善。

短涨长【zhǎng】跌的【de】猪价预判【pàn】基于生猪产能和出栏数复苏的预【yù】期。一个好消息【xī】是，据农【nóng】业【yè】农村部网站通报，5月份能繁母猪存栏【lán】环比增【zēng】长3.9%，连续8个【gè】月环比【bǐ】增【zēng】长【zhǎng】，累计增长23.3%。

周【zhōu】齐把能繁母猪【zhū】视作【zuò】生猪长【zhǎng】期供给的关键指标。赵金厚表示，农业农村部披露的【de】能繁母猪数【shù】据是【shì】抽样数据，实际的母猪补栏量应比这个【gè】数【shù】据还要高。

商品猪作为后备【bèi】留种母猪是能【néng】繁母猪产【chǎn】能增加的重【chóng】要原因。“短期可以做到保供，从【cóng】为市场提供【gòng】猪苗的角度，这肯定是【shì】有【yǒu】益的。”江腾涛说，理论上不断生下的仔猪【zhū】可【kě】以继【jì】续配【pèi】种，三元母【mǔ】猪【zhū】、四【sì】元母【mǔ】猪、五元母猪……但关键的问题【tí】在于，迭【dié】代【dài】母猪的产殖【zhí】率、繁殖性能等【děng】会受到影响。

迭代后备母猪影响到企【qǐ】业【yè】的造肉【ròu】成本，规模成本亦是工业【yè】化猪企的重要比【bǐ】较优【yōu】势。当猪市利【lì】润高，企【qǐ】业【yè】对规模养殖【zhí】的成【chéng】本弹性尚【shàng】不敏感。但【dàn】如果猪市价格【gé】某一天“变脸”了呢?

这【zhè】并非没有可能。高养殖利润叠加【jiā】鼓励政策【cè】支【zhī】持【chí】，本【běn】轮猪周期【qī】规模养【yǎng】殖场扩产速度比较快。规模生【shēng】产的供【gòng】给增加将拉动【dòng】行业平【píng】均利【lì】润向下，猪企的预【yù】算约束将更看【kàn】重造肉成本核算――投入每【měi】一块【kuài】钱的边际效用。

这也是江腾涛目前的担心之处――这轮最强【qiáng】猪周期恐步入尾【wěi】声。“我就【jiù】担心出现以前猪周期的恶性循环，大型【xíng】猪企都在扩产，包【bāo】括搞房地【dì】产【chǎn】、搞【gǎo】钢【gāng】铁的都想跨界【jiè】养猪。”江腾【téng】涛担【dān】忧的逻辑和赵【zhào】金厚接近，在【zài】这【zhè】轮猪周期的繁荣阶段，大企业的扩张产能替【tì】代了过【guò】往散养户份额，而且扩张的势头更猛。相【xiàng】比过【guò】往猪周期，工业化【huà】企业补栏对【duì】中小【xiǎo】散户的市场挤【jǐ】出效应是【shì】本【běn】轮猪周期最大区别【bié】。这也和【hé】官方【fāng】调研的结论一【yī】致，本【běn】轮【lún】猪周期的产【chǎn】能【néng】复苏进程中，规模养殖场扩【kuò】产【chǎn】速度比【bǐ】较快。

高养【yǎng】殖利润驱动养【yǎng】殖户【hù】一窝蜂涌入【rù】，供【gòng】需失衡致全行业整体亏损，一【yī】轮猪周期【qī】唱响【xiǎng】挽【wǎn】歌。“价高【gāo】伤民，价贱伤农”，猪肉价格围【wéi】绕供需关系周期摆动。

江腾涛担心这一梦魇【yǎn】再现，重现那段最痛苦的回【huí】忆，比如【rú】2018年曾日【rì】亏【kuī】2万元。还有养殖户恐【kǒng】慌杀猪，为降低喂养【yǎng】成本甚【shèn】至被迫宰【zǎi】杀刚断奶小【xiǎo】猪。

未来走势如【rú】何?江腾涛【tāo】并不乐【lè】观，他分析两年以内，养猪可【kě】能【néng】不会亏本，最多3年可能就【jiù】会出现盈亏平衡【héng】分界线。但孙双【shuāng】胜认为，散养户退出后【hòu】，大企业填补产能【néng】的过【guò】程仍在持续，而且供给【gěi】出【chū】栏【lán】量【liàng】不会一窝蜂涌【yǒng】现【xiàn】，所以会【huì】拉长【zhǎng】这轮猪周期【qī】的盈利时间【jiān】。 江腾涛【tāo】已在做风控准备【bèi】，比如准备【bèi】充【chōng】足的流动资金、提高饲料转换率、提高生产成绩及选留优【yōu】秀母猪。

不过从单【dān】头养【yǎng】猪成【chéng】本核算，当前猪价支撑【chēng】下有【yǒu】足够的安全【quán】边际。江【jiāng】腾涛测算，他们公司【sī】的育肥猪成本是7元【yuán】/斤，25天左右断奶仔猪【zhū】成本【běn】每头360元。江腾涛【tāo】估计全【quán】行业成本控制最【zuì】好的企业能做到6.5元/斤。

记【jì】者【zhě】调研中【zhōng】发现，一些上市【shì】公司自繁自【zì】养成本甚至可做到5.5元/斤(11元/公【gōng】斤【jīn】)。值得【dé】一提的【de】是，14元/公斤是历【lì】次猪【zhū】周期的均衡价【jià】格，行业成本基本在这一价格之下。

猪企业绩：龙头收入增速仍较高

资本市【shì】场方面，因【yīn】为本轮【lún】猪【zhū】周期的困境反【fǎn】转，牧原股【gǔ】份、新希望、正邦科技等养猪业上市公司股价大【dà】涨，迎【yíng】来价值重估【gū】。

如牧原股份从【cóng】2019年【nián】2月的【de】20元左【zuǒ】右/股【gǔ】(前复权【quán】价，下同)上涨至今年最高的81.98元/股，市值约【yuē】3000亿元;同期，新希望股价【jià】不到10元/股，今年高【gāo】点则在35.4元【yuán】/股【gǔ】。

随【suí】着猪肉价格【gé】下跌，不少上市猪企股价也于【yú】近段时间出现回调。新【xīn】希【xī】望股【gǔ】价一度从35.4元【yuán】/股下跌【diē】至26元/股附近;正邦科技股价一度【dù】从【cóng】22.21元/股下【xià】跌至【zhì】15元/股。这也反映出猪肉价格【gé】对猪企股价的【de】正反【fǎn】馈。

价格弹性意味着猪企的【de】业绩【jì】弹性【xìng】，猪价上涨，猪【zhū】企业【yè】绩飙升【shēng】。如牧原股【gǔ】份今年一季度仍盈利【lì】41.31亿【yì】元，同比增速高达863.75%;新希【xī】望今年【nián】一季度盈利16.27亿元，同比增速为144.13%。

猪企【qǐ】这【zhè】轮股价【jià】上涨逻辑同投资强【qiáng】周期股较为类似，高PE(市【shì】盈【yíng】率)甚至亏损时买入【rù】后【hòu】迎来业绩反转。随着利润表的【de】修复，牧原股份【fèn】、新希望【wàng】等【děng】动态【tài】市盈率【lǜ】不超过20倍。但强周期股【gǔ】的投【tóu】资逻辑在低PE时(利【lì】润高点)卖出，价跌是看空重要信号【hào】。

而当业内人士预测明后【hòu】两【liǎng】年猪价【jià】将下【xià】降回【huí】落，猪企上市公司【sī】的上涨【zhǎng】势头是否就戛然而【ér】止?

一业【yè】内人士表示【shì】，不能【néng】把养猪【zhū】同钢铁、煤炭等强周期股相比，猪肉消费是刚需【xū】，一直会【huì】有消费需求。如【rú】果盈利规模能【néng】提升，那猪企上市公【gōng】司的【de】投资价值依【yī】旧存在。

实【shí】际【jì】上，猪肉消费的需求存【cún】在，大肆扩张的猪【zhū】企可以【yǐ】通过放量补价弥【mí】补因价差遭致的损【sǔn】失。从猪【zhū】企上市【shì】公司【sī】5月披露的销售简报可【kě】见【jiàn】，已出现放量补价的情况。

记者【zhě】注意到，除开唐人【rén】神之【zhī】外，牧原股份、温氏【shì】股份【fèn】、新希望、天【tiān】邦股份、正邦科技、大北农【nóng】等猪【zhū】企5月【yuè】的商品猪销【xiāo】售均价均出现10%左右的环比下滑【huá】。

除唐人神之外，上述猪企明显增加【jiā】了【le】5月【yuè】的【de】生猪出栏量，环比【bǐ】大【dà】幅增加。牧原股份5月出栏【lán】生猪144.7万头，环比增加16.04%;新【xīn】希望5月出栏生猪49.31万【wàn】头【tóu】，环【huán】比增加58.86%;金新农5月出栏生猪4.39万头【tóu】，环比增加123.3%。

放量补价的效【xiào】果明显，牧原【yuán】股份5月的生猪销售收入【rù】依【yī】然环比增长【zhǎng】1.93%;新希望5月【yuè】的生猪销售收【shōu】入依【yī】然环【huán】比增长【zhǎng】38.05%;金新农5月的生猪销售【shòu】收入更是环比增长95.21%。

综合业内人士【shì】的观点，大【dà】企业【yè】仍【réng】在大肆扩【kuò】张，且行【háng】业集【jí】中【zhōng】度空间【jiān】可观。今年5月，新希望密集投资5个项目，生猪养殖【zhí】规模合【hé】计【jì】585万头;唐人神【shén】投资两个项目，生猪养【yǎng】殖规模合计为550万头。

记者统计了正邦【bāng】科技【jì】、唐人神【shén】、牧原【yuán】股【gǔ】份、新【xīn】希望【wàng】等头部猪企【qǐ】的【de】今年生【shēng】猪出栏扩张计划，合计准备扩张的产能在4500万头【tóu】左右。如果以出栏【lán】量最低的2019年【nián】为例，4500万头的出栏量不【bú】足2019年5.44亿头出【chū】栏【lán】量的1/10。

有【yǒu】养殖行业网站报道称，未来【lái】3年，养猪行业【yè】的规模化程度会大幅【fú】提升，前20强养【yǎng】猪【zhū】企业的【de】市场占有率可能【néng】会达到35%~40%。正如赵金厚和孙【sūn】双胜所述，大企【qǐ】业积极补栏看【kàn】重养猪【zhū】行业空间【jiān】。

记者手记：要对养猪暴利保持理智

房企跨界养猪、2万【wàn】月薪招人养【yǎng】猪、小【xiǎo】猪要抢……养猪【zhū】产【chǎn】业众生相皆因暴利二【èr】字。

价格飞涨【zhǎng】和高利润【rùn】率【lǜ】是短缺【quē】经【jīng】济的表现，反衬【chèn】出猪肉的稀缺价值。但行业超高利润率不【bú】会【huì】一直维持，随着新增产能的【de】涌入【rù】，短缺到平衡【héng】只【zhī】剩时间问题。

许多人到处找猪，希【xī】望投机“最强猪周期”的【de】暴利【lì】盛宴。殊不知在行业平均利润【rùn】率的高点杀入，同样也埋下亏损【sǔn】种子――出栏后【hòu】撞上市场过剩。这类追【zhuī】涨杀跌的故【gù】事曾【céng】在过【guò】去【qù】循环反复，很【hěn】多人只见【jiàn】到【dào】赚钱【qián】的人“吃肉”，却没见到他们挨【āi】打。

养猪产业要避免“其兴也勃【bó】焉，其亡也忽焉【yān】”的周【zhōu】期规律，养猪人需要对【duì】暴【bào】利保持一份理【lǐ】智和清【qīng】醒。宁可成本【běn】投入的核算做细一【yī】点【diǎn】，市场【chǎng】信息摸透一点【diǎn】，扩张动【dòng】作小【xiǎo】心一点，也不要盲目蜂拥而上，最后【hòu】落得一无所【suǒ】有【yǒu】。