“滴管式”货币政策需思考 中小微企业需要的只是钱吗？

9-21，中国央【yāng】行决定从即日起下调再贷款、再贴现【xiàn】利率。其中，支农再贷款、支小【xiǎo】再贷款利【lì】率下【xià】调【diào】0.25个【gè】百分【fèn】点。调整后，3个月、6个月【yuè】和1年期支农再贷【dài】款、支小再贷款利率【lǜ】分【fèn】别为1.95%、2.15%和【hé】2.25%。再贴【tiē】现利率下【xià】调0.25个百分点至2%。

这样的措施体现了近段时间以来，中国“滴管+直达【dá】”的货币政策思【sī】路【lù】。也就是说，在【zài】不搞“大水漫灌”的情况下【xià】，央行以直接参与的方式，向【xiàng】需【xū】要支【zhī】持【chí】的领域定向注入货【huò】币流【liú】动性。毫无疑问，这是【shì】把【bǎ】货币政【zhèng】策作【zuò】为总需要控制政【zhèng】策——总量性政策，转变为结构性政策的【de】创【chuàng】举，从【cóng】而达到支持【chí】中小【xiǎo】微企【qǐ】业，保住50%的【de】税收、60%的【de】GDP、70%的技术创【chuàng】新、80%的就业和99%的市【shì】场主体，这当然关乎中国经济基本盘。

但我们必须意识到：把【bǎ】钱【qián】定向【xiàng】输送给中【zhōng】小微企【qǐ】业，解【jiě】决它融资难、融资贵问题【tí】，仅仅中小【xiǎo】微【wēi】企业【yè】健康发展的必要条件【jiàn】，而绝非充分条件【jiàn】。换句话说，单纯解【jiě】决融资难、融资贵，并不能有效解决中小【xiǎo】微企业的实际困境。真【zhēn】正推升中小【xiǎo】微企业【yè】健康程度必须有【yǒu】另一个更为重要的条件：兴【xìng】旺【wàng】而【ér】活【huó】跃的内需市场环【huán】境【jìng】。

应当说，兴旺而活【huó】跃的内需市场环【huán】境【jìng】，从某【mǒu】种意义上说，要【yào】比融资问题更重要。如果大量中小微企业拥有“兴旺【wàng】而活跃的【de】内需市场环【huán】境”，而且在这【zhè】个环境中“如鱼得【dé】水”地购【gòu】销畅【chàng】旺，那它所面对的金融环境很难、很贵吗?相反，如果中【zhōng】小微企【qǐ】业所面【miàn】对【duì】的是一个不【bú】断下【xià】滑的内需环境，前景预期【qī】暗淡【dàn】，那这些中小微企业为什么要增【zēng】加贷款?仅【jǐn】仅为了【le】活下去?中【zhōng】小微【wēi】企业【yè】活下去了，金融风险【xiǎn】又该多大?银行是否愿意在【zài】这样【yàng】的环境中【zhōng】为中小微企业提【tí】供更多、更便宜【yí】的贷款?

所以，经【jīng】济【jì】问题永远都【dōu】是一【yī】个系统性的问题。永远是一个【gè】大环境和小个体的辩【biàn】证关【guān】系问【wèn】题。

正因如此，从根本上解【jiě】决中【zhōng】小微企业【yè】健【jiàn】康发展的问【wèn】题，货币政策【cè】首先要解决为其创【chuàng】造【zào】一【yī】个“兴旺而活跃的【de】内需【xū】市【shì】场环境【jìng】”的【de】问题，然后才是解【jiě】决低【dī】成本融资问题。两者合一，才能【néng】有效构建【jiàn】中小【xiǎo】微企业健康发展的充分必要条件。也正因如此，央【yāng】行应该【gāi】考【kǎo】虑【lǜ】：仅有“滴管式”货币【bì】政策【cè】是否够用?是否能够从根本上满足中小微企业需求?

尤其是【shì】当外部经济风险【xiǎn】巨大、大量【liàng】出口商品不【bú】得【dé】不【bú】挤占内【nèi】需市【shì】场的情况下【xià】，不能快速有效地构建一个“兴旺而活【huó】跃的内【nèi】需市场【chǎng】环境”，那些出现【xiàn】出口商品【pǐn】滞销的中小【xiǎo】微企业是否真能活下【xià】去?就算【suàn】白给【gěi】它贷款，它是否能够长久【jiǔ】地活下去、发展【zhǎn】下去?

所以【yǐ】我们坦【tǎn】诚地建【jiàn】议：中央银行首先需【xū】要确保足够的【de】总【zǒng】量政策力度，完【wán】成国家宏观经济赋予货币【bì】政策的本来职能，大力推动、塑造一个“兴旺【wàng】而活【huó】跃的内需市场环境”，这是【shì】中国中小微企业健康【kāng】发展【zhǎn】的【de】根本保证;然后才是“滴管【guǎn】式”货币政策，在不放大【dà】金融【róng】风险的前提【tí】下，给予中小【xiǎo】微企业一些特殊关照。只有“总量+结构【gòu】”两手用【yòng】力【lì】，经【jīng】济才有可能恢【huī】复强劲的发展动【dòng】力。
（钮文新）