茅台“失宠”，“新欢”曝光！

【导读】低配“股王”贵州茅台，海外基金新宠是它

中国基金报记者 吴娟娟

日前，全球基金数据跟踪机构【gòu】Copley Fund Research 公布了截至5月底的基金【jīn】持仓数据。Copley Fund Research收录的【de】103只海外中国A股基金【jīn】总规模约【yuē】3228亿【yì】元人民币。整体来看，相较于基【jī】准超【chāo】配【pèi】幅度最大的为美【měi】的集团和宁德时代，低配幅【fú】度最【zuì】大的【de】个股【gǔ】为贵州【zhōu】茅【máo】台【tái】和长江电力，参照基准为MSCI中国A股指数。

【资料图】

海外A股【gǔ】基金低【dī】配“股王”贵州茅台，高配美的集团和宁德时代【dài】等。这透露了什么信【xìn】号？海外基金的【de】A股【gǔ】口【kǒu】味彻【chè】底变了吗？

我们一起来看一下。

低配股王“贵州茅台”

首先来看这103只海外A股基金的重仓股。

来源：Copley Fund Research。

数据显示，茅王和宁【níng】王【wáng】依然是这【zhè】一类别基金的前两大重仓。平均而言茅【máo】王占基金组【zǔ】合【hé】比【bǐ】例为4.39%，宁王占比为3.36%。

其次，再来看海外基金爱使用的“相较于基准超配、低配”指标。

尽【jìn】管从绝对的持股比例来说，贵州茅台依然是【shì】第一【yī】大重仓，但【dàn】是与基准【zhǔn】相【xiàng】比基金低配茅台。此外，这些【xiē】基金对农行、工行、和交通银行等银行【háng】股也【yě】低【dī】配。

截至【zhì】5月底，海外中国【guó】A股基金超【chāo】配幅度最大的股票为【wéi】美的集【jí】团、宁德【dé】时代【dài】、立讯精密、阳光电源、东方雨虹、汇川【chuān】技术【shù】、腾讯【xùn】控股。从处于【yú】超配状态【tài】的基【jī】金比例【lì】来看: 最多基金超配的股【gǔ】票【piào】包括宁德时代、美的【de】集团、贵【guì】州茅台、立讯【xùn】精密、汇川【chuān】技【jì】术、阳光电源、东方【fāng】雨虹等。

来源：Copley Fund Research。

具体数据【jù】：103只基【jī】金中62.14%都超配了宁德时代，超配美的和【hé】超配贵州茅台的并列第【dì】二，有【yǒu】41.75%的【de】基金超配了这两只股票；39.81%的基金【jīn】超配立讯精密；36.89%的基金【jīn】超【chāo】配汇川技术【shù】；33.98%的基【jī】金【jīn】超配阳光电源【yuán】；30.10%的【de】基金超配东方雨虹。

值【zhí】得注意的是，贵州茅台同时是“被低配【pèi】幅【fú】度最【zuì】大【dà】”和“被【bèi】次多基金超配”的股票。这表明虽然超【chāo】配贵【guì】州茅台的基金也不少，但是超配的幅度不高。不仅如此，以处【chù】于超配【pèi】状【zhuàng】态的【de】基金数【shù】量判【pàn】断，贵州茅台受欢迎的【de】程【chéng】度远不及宁王。

平均而言，贵州茅台被【bèi】显著低配一方面可【kě】能【néng】说【shuō】明海外投资者口【kǒu】味改变，一方面也可能因【yīn】为【wéi】贵州茅台在指【zhǐ】数【shù】中占比较【jiào】高。

我【wǒ】们以贝莱德旗下跟踪MSCI中【zhōng】国A股指数的ETF CNYA来看【kàn】。CNYA目前前十大重仓股为贵【guì】州茅【máo】台、宁德【dé】时代、五粮液、招【zhāo】商银行、长江电力、中国平【píng】安【ān】、比亚迪【dí】、迈【mài】瑞医疗、泸州【zhōu】老窖【jiào】、兴业银【yín】行。其中贵州茅台占比为5.48%，宁德【dé】时代占比为2.50%。

来源：CNYA产品页面。

对照2023年【nián】一季【jì】度国内公募基金【jīn】的重仓股，记者发【fā】现境【jìng】内和境外投资【zī】者喜欢的【de】股票多有重合。例如贵州茅台、宁德时代【dài】在两边【biān】都是人【rén】气王。天相投顾数据显示【shì】，截至今年一季【jì】度末【mò】，贵州茅台【tái】、宁德时代【dài】、泸州老窖、腾讯控股、五粮液【yè】、药【yào】明康德、山西汾【fén】酒、迈瑞医【yī】疗、爱尔眼科、阳光电源【yuán】为【wéi】公募基金前十大【dà】重仓股（依据4845只【zhī】积极【jí】投资偏股型基金数据判断）。

100%的基金配置

信息技术、工业、医疗健康

行业【yè】方面，回【huí】到海外基金，截【jié】至5月底，上述103只基金重仓【cāng】的前五【wǔ】大行【háng】业为工业、信【xìn】息技术、必选消费、材料、可选消【xiāo】费。其中， 103只【zhī】基金【jīn】全【quán】部布【bù】局了信息技术【shù】、工业、医疗健康等三大【dà】行业。

来源：Copley Fund Research。

103只海外基【jī】金平均持仓与MSCI中国A股指数相比，基金平均对信息技【jì】术超【chāo】配3.51个百分点；对工业超配2.56个百分点；对可【kě】选消费【fèi】超配2.37个百分点。从【cóng】基金数量来看【kàn】，66.02%的基金超配了【le】可选消费【fèi】、63.11%的基【jī】金超【chāo】配了工业、60.19%的基金超配了信【xìn】息技【jì】术【shù】。

全球基金对日本股市依然低配

我们再来看看近期非常热门的日本市场。

经【jīng】过五年的持续下【xià】滑，全球主动管理基【jī】金经理如今对日本股【gǔ】市的兴【xìng】趣回暖。“股神”巴菲特带【dài】货或【huò】是【shì】原因之一。

Copley Fund Research收录的350只【zhī】全球【qiú】主动管理基金显示， 2022年9月【yuè】底，这些基金中84.9%的【de】投资了日本【běn】股市【shì】，处于历史地位。Copley Fund Research 覆盖的全【quán】球主动管【guǎn】理股票【piào】基金合计规模约9400亿美元，约折合6.74万亿元人民【mín】币。截至5月【yuè】底，这一数值已经上升到了87.14%。值得【dé】注意【yì】的是【shì】与MSCI全【quán】部国家世界指数相比，日本过去【qù】10年一直被低【dī】配，但是低配【pèi】的幅【fú】度【dù】已【yǐ】经缩小。截至5月底【dǐ】，这一类别基金平均持【chí】仓相较于参照基准仅低配0.69个百【bǎi】分点。

基【jī】金对日本股市回暖【nuǎn】，来源：Copley Fund Research。

全球机构“盯上了”这只股票

记者梳理数据发现【xiàn】最近【jìn】数月，外资一直执迷于一只股【gǔ】票，在将它买爆之【zhī】后，还在持续【xù】买入。

来源：根据Wind 数据制表。

这只股票就是华测检测。

以【yǐ】2023年以来【lái】的数据来看：9-20，外资【zī】对华【huá】测检测的持股比例便为28.11%，已经处于买爆状态【tài】。但此后【hòu】外【wài】资仍在持续【xù】买入，直至9-20达到【dào】29.43%。此后经过一个小波折【shé】到9-20更是达到29.91%。

这里【lǐ】需要注意的是：当【dāng】股票被买爆【bào】之后，外资【zī】不能通过股票互联互通下单【dān】继续【xù】买，还能通过QFII通道【dào】继续买入【rù】。此后外资持有比【bǐ】例降低，但【dàn】是【shì】一直维持在28%以上。

那么是谁在买呢？

来源:Wind。

事实上，Wind数据显示【shì】，股【gǔ】票互联互通机制下持有的华测检测今【jīn】年【nián】多数时间【jiān】都在下降【jiàng】，幅度明显【xiǎn】。这【zhè】表明【míng】外资在通【tōng】过QFII通道买入。

来源：Wind。

Wind数据显【xiǎn】示，截至9-20的基金数据显示，安本投资旗下【xià】的一只中国A股基【jī】金【jīn】持有4668.27万股华测检测为【wéi】第五大股东。相较于一季度末增持超过800万【wàn】股【gǔ】。瑞银也持有2876万【wàn】股增【zēng】持234万【wàn】股【gǔ】。

来源：晨星

晨星数据【jù】显示，安本【běn】投资旗下有只基金【jīn】的【de】第【dì】三大重【chóng】仓股为华测检测、前两大【dà】重【chóng】仓股为贵州茅台和宁德时代。其【qí】中，基金对华测检【jiǎn】测的持股市【shì】值【zhí】为1.25亿美元。与Wind显示的基【jī】金持股市值较为接近。

不过，6月基金对华测检测进行了小幅减持。

“假外资”离场

近期还有一件事情值得关注。

根据相【xiàng】关安排，9-20起【qǐ】，内地投资者将不能通过沪深股通北向交易买【mǎi】入A股。根据2022年6月【yuè】发布的修订版【bǎn】《内地与【yǔ】香港股票【piào】市场交【jiāo】易【yì】互【hù】联互【hù】通【tōng】机制若干【gàn】规定》（简称：规定），相关【guān】事【shì】项主要影响的是此前开立了沪【hù】深股通【tōng】的内地投资者【zhě】，并设置了一年的【de】过渡期安排。

根据【jù】规定，9-20之后，内地开通了【le】沪股【gǔ】通、深股通交易【yì】权限的投资者，通过相关【guān】渠道【dào】所持有的A股可【kě】继续卖出，但是不【bú】能【néng】继续买入【rù】。

证监会方面此【cǐ】前表示，近年来，有【yǒu】部分【fèn】内【nèi】地投【tóu】资【zī】者在香港开立证券账户及北向交易权限，通过沪【hù】深股通交易A股。目前此【cǐ】类【lèi】交易【yì】总体规模不大，交易【yì】金额在北向交易中的占比【bǐ】保持在1%左右。投【tóu】资【zī】者数量约有170万【wàn】名【míng】，但大部分无实际交易，近三年【nián】有北向交易的内地投资者约有【yǒu】3.9万名【míng】。

此前瑞【ruì】银等外资机【jī】构也【yě】表示，“假【jiǎ】外资”整体比例较低【dī】，离场对市场【chǎng】影响不大。

编辑：舰长‍‍

审核：许闻

版权声明

《中国基金【jīn】报》对本平【píng】台所刊载的原创【chuàng】内容享有著作权，未【wèi】经授权禁止【zhǐ】转载，否则将追【zhuī】究法【fǎ】律【lǜ】责任。

授权转载合作联【lián】系人：于先【xiān】生（电话【huà】：0755-82468670）