靴子落地？野村：日本央行“偷袭”是日股“最后的坏消息”了

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今年上半年，沉寂多年【nián】的日本股市飙升，日经【jīng】225指【zhǐ】数【shù】创下三十三年新高。不过，随着【zhe】日【rì】本通胀走【zǒu】高，日【rì】本央行转鹰【yīng】的可能性威【wēi】胁着【zhe】这一【yī】走势。

如今，靴子落地，日本央行决定“以更大的灵活性”进行收【shōu】益率曲线控【kòng】制，将购【gòu】买【mǎi】日本国【guó】债的固定利【lì】率【lǜ】从0.5%提高至1%。

当被【bèi】问及日本央行【háng】是否会取【qǔ】消YCC政策时，日本【běn】央行行长【zhǎng】植田和男【nán】表示【shì】，调整YCC不改【gǎi】日本央行宽松立场【chǎng】。市场将此解释为排除了在不久的将来对YCC进行修订的可能性。

对此，野村证券在最新的报告中指出：

这一举措在一定程度上削弱市【shì】场对【duì】植田的鸽派看法【fǎ】，就日本股市【shì】而【ér】言，如果【guǒ】投资者平仓指数【shù】期货的多头头寸【cùn】，日经【jīng】225指数将跌至31000点【diǎn】。

不过，长【zhǎng】期来【lái】看，即使考【kǎo】虑到日本央【yāng】行的政策调整【zhěng】，日本股市的基本情况也不会做出重【chóng】大【dà】改变。我们预测2023年12月底日经225指数【shù】将升至34000点，并假【jiǎ】设到12月【yuè】底【dǐ】日元将走【zǒu】强至美元/日【rì】元为130。

野村列举三个原因来支撑这一观点：

1、市场【chǎng】现在更加广泛地意识到，YCC的【de】调整不会直【zhí】接导致关键短【duǎn】期【qī】利率（-0.1%）的【de】上调【diào】。由于美国和欧洲的加【jiā】息周期似乎已进入最后阶段【duàn】，海外对利率的上行压力较小。

2、名义日本国债收益率的上升伴随着通胀预期的上升，而实际收益率仍处于负值区间。

3、除此之外，由于日本央【yāng】行在10年期国债【zhài】收益【yì】率上限上引入了更大的灵【líng】活性，就日本央【yāng】行采取【qǔ】鹰【yīng】派【pài】行动【dòng】的风险【xiǎn】而言，许多人认为这可能是目前最后一个坏消息。