从库存视角研究消费状况，优选弹性方向

01、除了需求不足，库存对消费产生哪些影响？

(资料图片仅供参考)

有关目前【qián】消费弱的需求原因我们【men】可以【yǐ】找到很多【duō】个【gè】，例如疫情和地产【chǎn】影响【xiǎng】居民资产负债表、就业和经济弱复苏影【yǐng】响当期收入和【hé】未来预期、教育【yù】医疗等潜在开支压力等因素。而另一【yī】个影响消费行业的供【gòng】给【gěi】因【yīn】素中【zhōng】，库存【cún】具有决定性的作用，因【yīn】此从库存视【shì】角来【lái】研究消费状【zhuàng】况【kuàng】具【jù】有重要意义。

库存泛指【zhǐ】企业部门【mén】为进入制造或流通环节而储备的相关资【zī】产，主要包括原【yuán】材料、中间品【pǐn】以及产成品【pǐn】库存。我【wǒ】们【men】可以分别从宏观、中观【guān】、微【wēi】观三【sān】个层次去考察【chá】本轮【lún】库存周期，同【tóng】时结合海外国【guó】内两个【gè】市场来具体展开分【fèn】析【xī】。

从上【shàng】面引用的天风证券研究所宏观团队分享的中美两国库存变化图表可【kě】以看出，国内外库【kù】存正在加【jiā】速见底，按照美国此【cǐ】前【qián】去库速度，今年【nián】Q3末-Q4初可能是美国【guó】去库存尾声【shēng】，美【měi】国Q4或【huò】将开启补库存阶段，届时【shí】中国出【chū】口订单好转将带动【dòng】外贸企业【yè】更早补库，因【yīn】而Q2或是【shì】疫后【hòu】复苏环比最弱的阶段。对【duì】应库存周期见底【dǐ】，在没【méi】有其【qí】他【tā】大变量【liàng】前提下，消费行业的利【lì】润空间也将提前进去量价【jià】回升阶段，库存研究可【kě】作为行业景气度的【de】先行【háng】指标指导投【tóu】资【zī】布局【jú】。

02、当下为什么优先关注可选消费出口链？

通过对【duì】国内外库存状况的宏中微观研究之后【hòu】，我们会更准确【què】的预测未来不同【tóng】市场的复苏力度，并且【qiě】找到不【bú】同弹性的【de】消费方【fāng】向。为【wéi】了更详细【xì】专业全面分析目前库【kù】存情况，以及未来重点需要【yào】关注的【de】可选消费出口链投【tóu】资【zī】机会，格隆汇集结【jié】令此次特邀开源证券可选消费首【shǒu】席【xí】分【fèn】析【xī】师吕明老【lǎo】师，于明晚7点在各大直播间为投资朋友【yǒu】们【men】带来【lái】全面详细的专业分享，欢【huān】迎大家扫码【mǎ】一【yī】键预约【yuē】直播，准时互动收看【kàn】：

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直播主题

可选消费出口链投资机会

主讲嘉宾

吕明 开源证券可选消费首席分析师

直播看点

（1）本轮海外高库存起因

（2）宏观视角看本轮库存周期：美国或已接近去库尾声

（3）中观视【shì】角【jiǎo】看本轮库【kù】存周期【qī】：零售库存回落【luò】，可选品类出口现改善趋势

（4）微观视角看本轮库存周期：零售商营收稳健，去库阶段性收效

（5）可选消费出口链的优选细分方向

直播时间

9-21（周四） 19:00

格隆汇APP直播间&视频号“格隆汇投资学苑”直播间

主办方声明：

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