维持超宽松！日本央行按兵不动 植田和男：低利率对股市有利

9-21，日本央行发【fā】布最新的货【huò】币政策声明。声明表示，央行将基【jī】准利率维持在历史低点-0.1%，同时将继续维持购【gòu】买日本政府债【zhài】券并将10年【nián】期国债收【shōu】益率【lǜ】目【mù】标【biāo】维持【chí】在0%附近。此外，日【rì】本【běn】央行货币政策【cè】委员会【huì】成员一致投票通过【guò】收益率曲【qǔ】线控制（YCC），即允许十年期【qī】国【guó】债收益率在-0.5%到0.5%之间浮【fú】动。

(资料图片仅供参考)

在【zài】资产购买方面【miàn】，日本央行购买ETF和【hé】REITs的【de】上限分【fèn】别【bié】为12万【wàn】亿日元和1800亿日元。

日【rì】本央行在声明中【zhōng】表示【shì】，尽管【guǎn】受到【dào】国际大宗商品价格上涨因素影响【xiǎng】，但日【rì】本经济仍在【zài】稳步回升。在工资上涨的【de】同时【shí】，央行耐心【xīn】地保持宽松的物价目标。日本经【jīng】济有望继续适度复苏【sū】。如有必要，日本【běn】央行将毫【háo】不【bú】犹【yóu】豫【yù】地加大宽【kuān】松力度。物【wù】价方面，随【suí】着【zhe】能源价格的下降，消【xiāo】费物价指【zhǐ】数CPI有望维持在3.5%左右水平，日本核心消费者通胀可【kě】能在本财【cái】年中期【qī】增速放缓。

日本央行维【wéi】持对日本经济的评【píng】估，即随着消【xiāo】费需求【qiú】的复苏，预【yù】计【jì】日【rì】本整体经济【jì】将在2023财年中期左右开始温和【hé】复苏。

展望未来，日本央行认为，日本经济仍【réng】然面临极高的不确定【dìng】性，包【bāo】括海外经【jīng】济活动和【hé】物价的【de】发展，以【yǐ】及乌克兰周【zhōu】边局势和大【dà】宗商品价格的发【fā】展。在这种情况下，有必要适【shì】当关注金【jīn】融【róng】和外汇【huì】市场的发展对日本【běn】经济活动和价【jià】格的【de】影响。

日本央行行长：低利率对股市有利

在【zài】最新货币政策【cè】公【gōng】布后，日本央行行长植田【tián】和男召开新闻发【fā】布会【huì】。植田和男表示，仍然相【xiàng】信通胀会降至2%以下，应对【duì】价格过低比应对价格【gé】过高更【gèng】难。

植田【tián】和男【nán】表示，日本经【jīng】济正在【zài】复苏【sū】，但经【jīng】济面临的不确定【dìng】性非常高。预计CPI将【jiāng】在【zài】2023财年中期放缓，通胀前景的【de】不确定性很高，实现可持续通胀【zhàng】仍需时日。

对于金融市【shì】场，植田和男【nán】强【qiáng】调，需【xū】要【yào】对股市和外汇【huì】市场【chǎng】给予应有的关注。他【tā】对近期股【gǔ】市【shì】表现和汇率走势【shì】没有过多评论，仅表示汇率反映【yìng】经济基本面很【hěn】重要，汇率需要保持稳定性，日元贬值既有【yǒu】积极的影【yǐng】响，也有【yǒu】消极的影响【xiǎng】。

对于近期股市【shì】的上涨，植田和男表【biǎo】示，日本股票反映了【le】未来的增长前景，理论【lùn】上低【dī】利率对股【gǔ】市有【yǒu】利。股【gǔ】票和【hé】其他【tā】资产价格【gé】上涨可能对消费和【hé】资本支【zhī】出产生积极影响，但太过头【tóu】可能会存在带来负面影响的风【fēng】险。

对于货币政【zhèng】策【cè】，植【zhí】田和男认为，评估【gū】数据可【kě】能【néng】导致不同的决策。政策生效有滞后性，价格预期【qī】高【gāo】于2%可能不会导致政【zhèng】策转变。价【jià】格预测的概率很重要，不仅根据主要通【tōng】胀预测【cè】采取行动，海外经济体也是决【jué】策的关键。日本央【yāng】行将【jiāng】继续【xù】权衡收【shōu】益率曲【qǔ】线控制【zhì】（YCC）的成本【běn】和【hé】收益。将审【shěn】查政策的影响【xiǎng】，包括副作用。

对【duì】于通胀，植田【tián】和【hé】男表示，目前【qián】的通货【huò】膨【péng】胀是公众的负担。但植田和男强调，很难【nán】说稳定CPI所需的是什么样的工资增长水【shuǐ】平。政策目标【biāo】与【yǔ】通货膨胀【zhàng】挂钩，而不是工资。食品、日【rì】用品【pǐn】、酒店【diàn】价格有所走【zǒu】强【qiáng】，股票和其【qí】他资【zī】产上涨【zhǎng】可能有【yǒu】利于消【xiāo】费，将密切关注资产价格的上涨【zhǎng】。

对于员工薪【xīn】酬，植田【tián】和男预计【jì】工资涨幅将远超去年，工资增长前景的不确定性很【hěn】高。随着大宗【zōng】商品价格【gé】下跌，成本推动通【tōng】胀的影响【xiǎng】正在减弱。物【wù】价增速【sù】放缓的【de】时间晚于【yú】预期，日本通【tōng】胀过高的风险并非【fēi】为【wéi】零。

物价上涨工资不涨

在欧美主要央行持续收紧货币【bì】政策的时候，日本【běn】央行则【zé】坚持延续其超宽松货币【bì】政策，希望摆【bǎi】脱通缩同时【shí】刺【cì】激【jī】经济增长。

宽松效果在今年【nián】开始【shǐ】逐渐【jiàn】显现，进入2023年后，日本【běn】通胀一路【lù】高【gāo】歌猛进。日本统计【jì】局公布的数据显示，日【rì】本【běn】4月核心CPI（剔除生鲜食【shí】品【pǐn】和能【néng】源）升【shēng】至4.1%，创下1981年以来的最高纪录。食品价格【gé】同比上涨9% ，为1976年【nián】以来【lái】的最【zuì】大涨幅。

但物价上涨的同时，日本企业员工薪酬增长速度并未同步提升。

厚生劳动省的一【yī】项调查显示，春季劳资谈【tán】判后，约40%的公司从4月【yuè】开始【shǐ】按【àn】修【xiū】订后的水平支付工资。上周【zhōu】公【gōng】布的数据【jù】显示，4月日【rì】本名义人【rén】均现金工资仅同【tóng】比增长1%，而扣除了通【tōng】胀【zhàng】因素后【hòu】的实际工资收入同【tóng】比下降3.0%，为连【lián】续13个月【yuè】同比负增长。

员【yuán】工薪酬的停滞不前，意味着经济复【fù】苏的步伐【fá】不【bú】会像【xiàng】市场预期【qī】那么乐观。

（文章来源：证券时报）