澳、加升息 美国加息预期强化

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本周澳大利亚、加【jiā】拿大央【yāng】行【háng】先后宣布【bù】加息，这虽然使得市场对美联储后续加息的预期强化，但由于美国【guó】等经济【jì】体公布的经【jīng】济指标不佳，加上市场忧虑美【měi】国未来发债将【jiāng】增加，故美元【yuán】表现较【jiào】平，未因加息预期强化【huà】而涨。本周汇市余下变量已【yǐ】不多【duō】，市【shì】场【chǎng】注意力【lì】转向下周美联储利率会议。目前市【shì】场【chǎng】普遍【biàn】认【rèn】为美【měi】联【lián】储或将跳过本月【yuè】会【huì】议，于7月份【fèn】会【huì】议时才宣布加息。

本周美【měi】元窄幅震【zhèn】荡，几乎没有【yǒu】涨跌【diē】。市场关于美元走势【shì】的焦点主要【yào】在加息【xī】预期上，市场相【xiàng】信【xìn】美【měi】联储将跳【tiào】过6月会议【yì】，于7月会【huì】议时【shí】才有再次加息【xī】的可能。由于本周加拿大、澳洲央行意外加息，故市场更加相信美联储【chǔ】将于7月加息【xī】。

本周迄今美【měi】国公债收【shōu】益【yì】率显著上升，作为【wéi】市场重要基准的【de】美国10年期国债收益【yì】率创下五周内最大涨幅，达到3.79%，而两年期美债【zhài】收益【yì】率最新升至【zhì】4.52%。

造成公债收益率上升的【de】原因并非【fēi】经济指标强劲，因【yīn】为近期美国、欧洲、中国【guó】的经济【jì】指标【biāo】大多不佳。以美国为例，本周美国公布【bù】的【de】4月贸易逆差创【chuàng】八年来【lái】最高【gāo】。因GDP含“净出口”，故逆差扩【kuò】大极【jí】可能导致美国第二季【jì】度GDP增速下滑。

既然经济指标未能推升债【zhài】券【quàn】收【shōu】益率，那【nà】么美债收益率上【shàng】升【shēng】应另有隐情。

美债【zhài】收【shōu】益【yì】率上升原因自【zì】然包括前文【wén】所说的【de】“市场对美【měi】联储7月加息的预期有所强化”。除此之外，美债收【shōu】益率上升【shēng】还有个很重【chóng】要的【de】原因，这就是市【shì】场预【yù】期【qī】美财政部的发债【zhài】量将显著增加。据摩根大通估计，到【dào】2023年底【dǐ】，美国财政部将【jiāng】发行1.1万【wàn】亿美元的短期国债。

美国国会【huì】上周通过一项将债务上限【xiàn】暂停【tíng】至2025年【nián】1月的法案【àn】，上周六拜登【dēng】签署了该债务上限法案【àn】，美国债【zhài】务上限危机【jī】暂时解除。

当【dāng】法【fǎ】案通【tōng】过后，意味着政府举债【zhài】行为【wéi】有“条件”地放松【sōng】，所以不难预计美国财【cái】政【zhèng】部【bù】将发【fā】行大量债券，债券存量市场自【zì】然会提前作出反应，表现【xiàn】为收益率上升【shēng】。

上述【shù】“条件”指的【de】是政府得【dé】节省【shěng】开【kāi】支【zhī】，这当然也是共和党人【rén】与民主党达成协议的前【qián】提了。然而对于美【měi】国政府来说，首先看到的是【shì】“发【fā】债权限【xiàn】解锁”，之后才会想起“该节省【shěng】开支”了【le】。