马斯克会面曾毓群，“一代宁王”落子何方？|天天资讯

出品 | 探客出行

作者 | 廖鸿杰

编辑 | 蛋总

(资料图片)

美编 | 倩倩

审核 | 颂文

9-22，特斯拉【lā】CEO马斯克时隔【gé】三年【nián】再度【dù】访【fǎng】华，引发国内【nèi】外众多关注。业内普遍【biàn】认为，马斯克此行大概率与【yǔ】特斯拉在中国电动汽车市【shì】场的布局、新【xīn】业【yè】务【wù】产品推进等【děng】事项相关【guān】。

人们还关注【zhù】到，当天马斯克在北京与国务委员兼外长秦刚会面后【hòu】，紧接着【zhe】和宁德【dé】时代董【dǒng】事长【zhǎng】曾毓群会面并共进晚餐。网传【chuán】马斯克【kè】与曾【céng】毓群在某酒【jiǔ】店大堂并排【pái】前【qián】行照片，在他们【men】身后还有特【tè】斯拉全球【qiú】副总裁朱【zhū】晓彤。

在【zài】全球新能源【yuán】汽车行业【yè】的【de】竞争如同烈火【huǒ】烹【pēng】油的当【dāng】下，电动汽车企业龙头和动力电池【chí】霸主的“强强会面”，难免引【yǐn】发众人【rén】高度关注与诸多猜想。

宁德时代作为特斯拉进入【rù】中国市【shì】场【chǎng】后最【zuì】重【chóng】要的【de】电池供【gòng】应商之一，纵使双方曾有过“小【xiǎo】摩擦”，但迄今在动力电【diàn】池的合作上【shàng】依【yī】旧很紧密。2022年，来【lái】自特斯拉的锂【lǐ】电池销售订单【dān】也为【wéi】宁德时代的业绩贡献了380亿元，占【zhàn】总营【yíng】收【shōu】的11.59%。

不过，在过去一年多【duō】时间【jiān】里，随【suí】着【zhe】宁德时代多元化布【bù】局的脚步越走越急，其在二级市【shì】场上【shàng】的际遇也【yě】有所【suǒ】下滑——其【qí】股价【jià】已【yǐ】从2021年底【dǐ】超380元/股【gǔ】下跌至今天的221.17元/股【gǔ】，累计跌幅超41%。

据【jù】业内人士【shì】分析，此次【cì】马斯克与曾毓【yù】群会面，商谈的内容可【kě】能会包【bāo】括上海储【chǔ】能超级工厂【chǎng】的储能电芯供应、未来在北美合作建【jiàn】电池厂以及动力【lì】电【diàn】池供应【yīng】的事宜。鉴于当前特【tè】斯拉对动力电【diàn】池的需求，宁德时【shí】代【dài】对大客户的业务需要，二者如【rú】有进一步合作，无疑将【jiāng】是一场【chǎng】双赢。

在这场“强强【qiáng】会面”之前，动力电池行业有不【bú】少劲敌意图【tú】“围剿”宁德时代【dài】，不少厂商自研电【diàn】池【chí】并试【shì】图摆脱对【duì】宁德时代的依赖，但【dàn】随着动力电池行【háng】业的红利消退，激增的产【chǎn】能【néng】如【rú】何被【bèi】消化、对宁【níng】德时代的影响将到达什【shí】么程度【dù】？在这场重要会面【miàn】之后，一代宁王又【yòu】将落子何方？

1、红利消退

众所周知，动【dòng】力电池是新能源汽车中最大且最【zuì】核【hé】心的单一零部件，无【wú】论【lùn】是【shì】技术材料的突【tū】破，还是成本价格的变【biàn】动，无不时刻【kè】影响着新能源汽车行业的发【fā】展方向。

因此，对于产销量动【dòng】辄上【shàng】百【bǎi】万甚至更高的【de】传统汽车而言【yán】，如何实现燃油车向【xiàng】新能源大赛道【dào】切换，动力【lì】电池的供应【yīng】算是重中之【zhī】重。

2022年7月【yuè】，广汽集团董事长曾庆洪吐槽道，动力电池【chí】成本【běn】已【yǐ】经占到汽车【chē】成【chéng】本【běn】的40%—60%，在【zài】给宁德时代打工【gōng】，并建议国家层【céng】面加强【qiáng】对电池行业的监督和引导。

2022年11月，长【zhǎng】安汽车董事长朱【zhū】华【huá】荣表示，因“缺芯贵电”，让长安【ān】汽车在前九个月损【sǔn】失60.6万辆产【chǎn】量，并呼吁国【guó】家层面【miàn】打击对原【yuán】材料的囤货和炒作【zuò】行为。

（图 / 格隆汇APP、财联社APP）

吐槽【cáo】归吐槽【cáo】，在电池【chí】这一问题上，车企【qǐ】要么独立自研，要么【me】加强合作。

在【zài】2022年【nián】8月，广【guǎng】汽集【jí】团公【gōng】告【gào】将【jiāng】投资109亿【yì】元用于【yú】设立【lì】自主电池【chí】公【gōng】司，以开展自主电池的产业化建设。同年12月，长安【ān】汽车和宁德【dé】时代共同出资组建了动力电池的合资【zī】公司。可见，对于【yú】车企而言【yán】，可靠的电池技术，稳定的货源【yuán】供应，近乎【hū】等同于产线的稳定保【bǎo】障。

「探客出行」从【cóng】中国【guó】汽车动力电池产业【yè】创新联盟获悉，2022年我国【guó】动【dòng】力电池【chí】的总产【chǎn】量约545.9GWh（亿千瓦时【shí】），同比增长148.50%；全年总【zǒng】销量约465.5GWh，同比增长150.30%。动【dòng】力电池企业【yè】库【kù】存（总产量-总销量【liàng】）约80.4GWh。

同年，国【guó】内动力电【diàn】池的总装机量仅【jǐn】294.6GWh，占全年总产量的【de】53.97%，占总【zǒng】销量的63.29%。

从2022年动力电【diàn】池的产销量【liàng】来看，动力电池【chí】已经【jīng】从供不应【yīng】求转向【xiàng】供过【guò】于【yú】求，库存【cún】量也创下了历史新高，这也使得2023年动【dòng】力【lì】电池行业的“去库存”压【yā】力大增。

2023年Q1，我国动力电【diàn】池总产量【liàng】约130.0GWh，同比增长16.3%；总销量约108.5GWh，同比增长66.8%。产量销量【liàng】的同【tóng】比增速虽有【yǒu】所放缓，但单季【jì】度的企业库【kù】存【cún】量依然达【dá】到了21.5GWh。

若【ruò】是综合2022年80.4GWh的企业【yè】库存量来【lái】看，过去15个月动【dòng】力【lì】电池的累【lèi】计【jì】库存量已达101.9GWh。

按照2023年Q1约65.9GWh的装机量来折【shé】算，仅当前的企业库存量【liàng】就需要5到6个【gè】月的【de】去化周期。若【ruò】将总产量【liàng】和【hé】装机量进【jìn】行折算，仅过去15个月的【de】累计的行【háng】业库存【cún】（总产量-装机量）则需要12到15个月的时【shí】间【jiān】来消化【huà】。

对于动【dòng】力电池的【de】生产【chǎn】商而言，当【dāng】然也不会以停产【chǎn】的方式【shì】来缓解市场的库存【cún】压力，反倒是随着技【jì】术和产品的加速迭代，以及动力电【diàn】池产能的逐步提【tí】升，库存【cún】压力还会【huì】进一步【bù】加大。

若库【kù】存产品在【zài】一定时间内没能消化掉【diào】，很可能会【huì】计入企业的折旧甚至【zhì】坏账，将进一步【bù】加深行业转【zhuǎn】向【xiàng】所带【dài】来的企业经营负【fù】担。

这是宁德时代不【bú】得不面【miàn】对【duì】因行业红利消退所带来的经营压力，而最新年报【bào】数据也进一步【bù】展【zhǎn】露出了这【zhè】一问【wèn】题【tí】。

2、龙头触顶

在【zài】新【xīn】能源汽【qì】车行业高速发展【zhǎn】的红利中，宁【níng】德时代仅用【yòng】了四年时间【jiān】，实现了营收的10倍增长，一跃成为年【nián】营收超3000亿【yì】元、市值过【guò】万亿的动力电池巨头。

「探客出行」从宁德时代年报【bào】发【fā】现：在2022年【nián】动力【lì】电【diàn】池【chí】迎【yíng】来库存压力【lì】的背景下，宁德【dé】时代的【de】总产【chǎn】量达325GWh，同比增长100.25%；总销量约289GWh，同比【bǐ】增长116.63%；年库【kù】存量达【dá】36GWh，同比增长24.61%；累计【jì】库存达70GWh，同比增长【zhǎng】74.17%。

对比【bǐ】国内【nèi】动力电池【chí】的总产销量会发现，宁德【dé】时代2022年动力电【diàn】池的产销【xiāo】量约占国内总产【chǎn】销量的60%，同比增速均【jun1】要明显【xiǎn】低于国内总产销【xiāo】量水平。

可见，曾在【zài】产销量上有着绝对市场占【zhàn】有【yǒu】率的宁德时代，在【zài】2022年出现【xiàn】了【le】明显的下降【jiàng】。

另【lìng】一方面，宁德【dé】时代的总产能在2022年末已【yǐ】经达到了390GWh，若再加上152GWh的在建产能，其广义产【chǎn】能【néng】（现【xiàn】有产能+在建产能）已经【jīng】达【dá】542GWh。而2022年国内动力电【diàn】池的总【zǒng】装【zhuāng】机量才不到【dào】300GWh，就【jiù】更不用说2025年670GWh的产能规划了【le】。

「探客【kè】出【chū】行」从宁德时代财【cái】报发现，单一的【de】动力电池系统业务为宁【níng】德时代贡献了超70%的营收【shōu】。若【ruò】加上储【chǔ】能电池系统、电池【chí】材料及回收和电池矿产【chǎn】资源【yuán】这些动力电池相关的上下游业【yè】务，已累计为宁德【dé】时代贡献了【le】95%的营【yíng】收【shōu】。

押注动力电池产业，借【jiè】新能【néng】源赛道东风，宁德时【shí】代似【sì】乎已经【jīng】把一【yī】切希望全部寄托【tuō】于动【dòng】力电池的兴衰。

高【gāo】度【dù】依赖单一的业【yè】务，一旦市【shì】场有所转向，宁德时代这3000亿级【jí】营收、万【wàn】亿级【jí】市值、500GWh产能的行业巨【jù】兽，又【yòu】将如何应对冲击【jī】？

纵使【shǐ】新能源和智【zhì】能化【huà】是汽车行业的大【dà】势所趋【qū】，即【jí】便2022年末新能源汽车【chē】的市场渗【shèn】透率【lǜ】已经超【chāo】过30%，行业发展【zhǎn】速度再怎么快也得是一个逐步推进的过程。

宁德【dé】时代【dài】一家企业的一【yī】年【nián】产能就足够国内新能源汽车用上一到两【liǎng】年，显然，这产能【néng】布局有【yǒu】些过于【yú】激进。

3、市场逆转

总【zǒng】产【chǎn】能大于总产量，总产量大【dà】于总销量，总【zǒng】销量大于装机量。这是动力【lì】电【diàn】池上至【zhì】行业【yè】下至【zhì】企业所急需面临的“库存”压力【lì】。

「探客出行」从创元期货研报获【huò】悉：从【cóng】2019年到2023年的四【sì】年多时间里，在国内动力【lì】电池【chí】的装机量迎来井【jǐng】喷时，锂电池【chí】的NCM（镍钴锰三元锂【lǐ】）和【hé】LFP（磷酸铁锂【lǐ】）材料应用路线也【yě】发生了【le】大逆转。

数据显示：中国锂电池【chí】装机量在2019年初还【hái】是以NCM材料为主，且占比超七【qī】成。2021年【nián】，NCM和【hé】LFP材料的占比出现【xiàn】了【le】“五五分”，到了2023年【nián】初，LFP材料【liào】电池对NCM材料实现【xiàn】了逆转，且基本稳在了70%的【de】市场份【fèn】额。

磷酸铁锂对三元锂的赶超，也正是比亚迪对宁德时代的追赶。

「探客【kè】出行【háng】」从【cóng】中国汽车动力【lì】电池产业【yè】创新联盟【méng】获悉【xī】，2023年【nián】Q1宁德时代动力电池市场占有率约44.4%，相【xiàng】比于2022年下降3.8个百分【fèn】点。

作为宁德时【shí】代的最【zuì】大“对手”，比亚迪在2023年Q1的市场【chǎng】占有率已经攀【pān】升至31.0%，相比于2022年全年提升【shēng】7.5个百分【fèn】点。

宁德【dé】时代和比亚迪的【de】市【shì】占率差距也从2020年的35.1个百分点【diǎn】，迅【xùn】速下降至2023年【nián】Q1的【de】13.4个百【bǎi】分点。

显然，在2023年高喊“颠【diān】覆【fù】燃油”的【de】比亚迪对宁德【dé】时代的市【shì】场【chǎng】挤压还将进一步提升。

总体来【lái】看，目前动力电池行业的产能状【zhuàng】况【kuàng】是【shì】——总体【tǐ】量已经从供不应求转向【xiàng】供需【xū】平衡，进一步发展【zhǎn】将进入到供过于求。而在产品结构【gòu】上，磷酸铁【tiě】锂电池曾因价格【gé】更低、性能【néng】更差、能量密度更低而被称为“落后技术【shù】”，如今却【què】已经【jīng】超越【yuè】了“先进技术”的三【sān】元锂电池【chí】市占率。

凭借【jiè】着更好的【de】电源管理和【hé】合【hé】理【lǐ】的【de】产品构造，以刀片电池为代表【biǎo】的比亚迪吹响了对宁【níng】德时代的追【zhuī】赶号【hào】角，并且比亚迪自【zì】全【quán】面转型新能源汽车赛【sài】道后，汽车的产销【xiāo】量日【rì】益攀升并开【kāi】始对外供应【yīng】刀片电池，其对【duì】宁德时代的追赶速度【dù】还会进一步加快。

此【cǐ】外，目前【qián】不少【shǎo】整机厂商纷纷自研电池，试图与宁德【dé】时代【dài】“解【jiě】绑”，加上宁德时代【dài】的劲敌之一LG新能源也在美国、加【jiā】拿大等地投资建厂、积极扩充产能，未【wèi】来宁德【dé】时代【dài】在动力电池行【háng】业的市【shì】场【chǎng】份额还将会发【fā】生新变化。

4、结语

2022年【nián】，动力电池行业的【de】库存达【dá】到历史新高【gāo】，使得2023年行【háng】业去库存的压力大【dà】增。

当前，宁德时代面临【lín】的挑战归结起来【lái】就是：市场供需的逆转，产品路【lù】线的转向，企业【yè】份额的赶超。而“将鸡蛋放【fàng】在【zài】一个【gè】篮子里”的“宁王”急需在这个【gè】供需【xū】转换【huàn】的今天分散风【fēng】险【xiǎn】，同时在主营【yíng】业【yè】务触及【jí】“天花板”后，急需寻找到主【zhǔ】业【yè】之外的第二增长点。

有观点认为，或许宁【níng】王可尝试下场去造车？但【dàn】这一发【fā】展方【fāng】向并不理想【xiǎng】，宁【níng】王虽有一定【dìng】的电池技术优势，但毕【bì】竟是众【zhòng】多【duō】新能【néng】源车企的核心【xīn】供应商【shāng】，身份已经不允许，一【yī】旦自己造车电池【chí】还怎么卖【mài】？突然转行，从零开始似乎更为不【bú】妥。

在「探客出行」看【kàn】来“平台化战略”似乎是宁德时【shí】代【dài】的【de】未来，也【yě】是宁德时代【dài】在做【zuò】的一件事。

以动力【lì】电池的【de】核心技【jì】术和市【shì】场【chǎng】地位，作为平台化发展【zhǎn】的基础，再【zài】联合【hé】各【gè】大【dà】整车厂、动力电池的上下游【yóu】企业以及新能源新【xīn】材【cái】料的研究和探索者，通过股权投资、项【xiàng】目孵【fū】化或者联营企业的模式【shì】，将【jiāng】整个【gè】新能源行业进行深度捆绑，推进全行【háng】业的发展。

天眼查数【shù】据【jù】显示【shì】，截【jié】至【zhì】目前，宁德时代直接投资的企【qǐ】业有110家（含3家经营异常），而通过间接性股【gǔ】权穿插投资的企业累计有超过【guò】500家，主要【yào】集中在交通【tōng】运输【shū】、先进制【zhì】造和人【rén】工智能等领域。

单从直接投资的这百【bǎi】余家企业【yè】来看，宁德【dé】时代已先后投资拜腾【téng】汽【qì】车、北汽【qì】蓝谷、极氪汽车、阿维塔【tǎ】科技、哪【nǎ】吒【zhà】汽车【chē】、赛力斯等十余个新能源汽车品牌【pái】；同时，还有【yǒu】和一【yī】汽、上汽、北【běi】汽【qì】、广【guǎng】汽、中【zhōng】车以及国开基金、中【zhōng】金【jīn】公司等国家队共同出资或【huò】联合投资的企业。

而近【jìn】日，宁德时代通【tōng】过旗下全【quán】资【zī】子公司【sī】牵头成立主营私募股权基【jī】金和创业【yè】投资【zī】基【jī】金的溥泉私募基金。显然【rán】，这是为了更【gèng】方便地【dì】寻找到优质【zhì】的初【chū】创型企业，以【yǐ】此来为【wéi】宁德时代找到除动力电池及相【xiàng】关业务之外的第二增长点。

在多元【yuán】化布局的背后，无非【fēi】是为了避免因【yīn】将鸡蛋放【fàng】在同【tóng】一个篮子里而【ér】出现“坍塌【tā】式风险”。

而在马斯克和曾毓群的会面【miàn】之后【hòu】，此前在业内流传的关于宁德【dé】时代【dài】赴美建厂的【de】消息或许会有更清晰的发展走向。无论如何【hé】，从会面的情况及各方【fāng】消息【xī】来看，这次【cì】会【huì】面将是【shì】推动双方互利共赢【yíng】合作的一个重【chóng】要节点【diǎn】，也【yě】是宁德时【shí】代能否继续【xù】保持【chí】高速且稳步发展的关键【jiàn】。

*文中题图来自：摄图网，基于VRF协议。