负【fù】债【zhài】超700亿！华晨重整有新进展【zhǎn】，潜【qián】在投资人有国【guó】资背景|全球简讯【xùn】

已历时近三年的华晨集团重整有了最新进展。

日前，华晨中【zhōng】国（01114.HK）发【fā】布公告，对【duì】控股股【gǔ】东【dōng】华晨【chén】汽车集团控股有限公司（即华晨集团）的重整最新进展进行披露。公告内容显示，华晨集团重整投资人遴选评审委员会已【yǐ】选定沈阳汽【qì】车有限公【gōng】司（以下简称沈阳汽车）为华晨集团重整的潜在投资人【rén】。不过，华晨集团重整计【jì】划仍【réng】在制订，有【yǒu】待华【huá】晨集团【tuán】债权【quán】人【rén】会议及沈阳市中级人民法【fǎ】院批【pī】准，截【jié】至【zhì】该【gāi】公告公布日期未签【qiān】订【dìng】任何【hé】协【xié】议。

(资料图片)

企查查显示，沈阳【yáng】汽车成【chéng】立于【yú】9-21，法定【dìng】代【dài】表【biǎo】人为刘延辉，注册【cè】资本【běn】5亿元人民币，由沈阳财瑞投资有限公司100%持【chí】股，认缴出资日期【qī】为9-21。

尽管华晨集【jí】团的重整有【yǒu】了新【xīn】的【de】动向，但机构似【sì】乎并不认为其前景【jǐng】乐观。在上【shàng】述公告发布之后，大和【hé】证券发布研究报告，将华晨中【zhōng】国目标【biāo】价下调42.86%，由3.5港元下调至【zhì】2港【gǎng】元，并将评级从“持【chí】有【yǒu】”下调至“沽售”。

全国乘用车市场信【xìn】息联席【xí】会秘书长崔东树在接受《》记者【zhě】采【cǎi】访时也【yě】表示：“当下汽车行业竞【jìng】争【zhēng】加剧，不少企业都面临较大的生存【cún】压力。在这样的【de】情【qíng】况下，华【huá】晨【chén】集团的重整可能会更加困【kùn】难。加上华晨【chén】集团本身的债务较高【gāo】，前景更不容乐【lè】观。”

重整潜在投资人有国资背景

根据上【shàng】述公告，作为华晨集【jí】团重整【zhěng】的一部分，华晨【chén】集【jí】团管理人建议以拍卖方式【shì】处置辽宁鑫瑞【ruì】汽车产业发展有限公司【sī】（以下【xià】简称辽宁鑫【xīn】瑞）所持有的华【huá】晨中国【guó】0.44%股【gǔ】权。

据【jù】悉，辽宁鑫瑞为华晨【chén】集团全资子【zǐ】公司及【jí】华晨【chén】中【zhōng】国控【kòng】股股东，截至上述公告日持有华晨中国【guó】30.43%的股权。

华晨中国方【fāng】面【miàn】表【biǎo】示，公司现时未能确【què】定辽宁鑫瑞所【suǒ】持有的本公【gōng】司余下29.99%股份、华晨集团重整的详【xiáng】情及结【jié】果，鉴于辽宁鑫瑞是华晨集团重整【zhěng】下的标的公【gōng】司之一，华晨【chén】集团的重整【zhěng】可能影响【xiǎng】公司的持股【gǔ】架构。

值得一提的是，上述公告还【hái】提到，沈阳【yáng】汽车为沈阳财瑞投资【zī】有【yǒu】限公【gōng】司【sī】（以下简称沈阳财瑞）的全资附属公司。企查查显示，沈阳【yáng】财瑞由沈阳财盛投资基【jī】金有限公司【sī】和沈【shěn】阳【yáng】地【dì】铁【tiě】经营有限【xiàn】公司各持股50%。而沈阳【yáng】财盛【shèng】投资基金有限公【gōng】司又由沈阳盛京金控投【tóu】资【zī】集团有限公司【sī】100%持股，后者由沈【shěn】阳【yáng】市人【rén】民政府国有资产监督【dū】管【guǎn】理委员会（以下简称沈【shěn】阳国资【zī】委）持股67.421%；沈阳地铁【tiě】经【jīng】营有限公司由【yóu】沈阳地铁【tiě】集团有限【xiàn】公司100%持股，而【ér】沈阳国资委对沈阳地铁集团【tuán】有限公司持股【gǔ】88.7273%。

大【dà】和证【zhèng】券研报认【rèn】为，出售0.44%股【gǔ】份的【de】目的是促进【jìn】华晨集团在重整【zhěng】中向沈【shěn】阳国资委出售股份，因为如果持股比例低于30%的【de】门槛，将不会触发对少数股东的【de】股【gǔ】份强制要【yào】约转移。同时，这将有助于沈【shěn】阳国资委【wěi】以低于现【xiàn】金的水平收购华晨股份29.99%的【de】股份，完【wán】成华晨【chén】集团重整并重新获得对其的控制【zhì】权【quán】。这将使沈【shěn】阳【yáng】国资【zī】委能够将华晨集团【tuán】丰富的现金余额【é】用于未来投资。

大【dà】和证券预计【jì】，华晨中国的现金将用【yòng】于未来投资而不【bú】是【shì】派息，投资期将【jiāng】数以年计【jì】，因此将【jiāng】华晨中【zhōng】国评级由“持有”下调至“沽售”，但【dàn】看好华晨【chén】宝马的盈利增长前景，因此将华【huá】晨【chén】中国【guó】2024~2025财年的每股盈利预测上调0.3%~13%。

早在今年【nián】4月，曾【céng】有媒体报道称【chēng】，沈阳市相【xiàng】关部门可能向华晨集团收【shōu】购华晨中国股份。对此，华晨中国发布公告进行了澄清，并表示【shì】：“并不【bú】知悉【xī】媒【méi】体【tǐ】报道【dào】所述事【shì】宜及当中所载【zǎi】资【zī】料的来源。”

在崔东树看【kàn】来，华晨集团【tuán】的重整历时已【yǐ】久，最终总【zǒng】归要找到解决办法。选定沈阳汽车为重整投【tóu】资【zī】人【rén】，也是各方尽力解决问题，以【yǐ】期完成【chéng】重整方式。但在车市竞争加【jiā】剧的背景下，华晨集团的前路仍不【bú】算【suàn】十分明朗。

负债超700亿元

从2020年11月被【bèi】裁定受【shòu】理破产重整【zhěng】至今，华晨集【jí】团的重【chóng】整之路【lù】已【yǐ】近三年。期间，《华晨汽车集团控【kòng】股有限公司等【děng】12家企业实质合并重【chóng】整计划（草案【àn】）》未获延【yán】期表决后的第【dì】三次【cì】债权人会议通过。

根据【jù】此前披露的信息，截至9-21，共有6029家债权人向【xiàng】华晨集团管理人【rén】申报了债权，金额合计577.18亿元；此外【wài】，还有债权【quán】人未【wèi】申报债【zhài】权【quán】（账本记录【lù】在案），共【gòng】计132.94亿元【yuán】；以及无须申报的职工【gōng】债权，共【gòng】计7.86亿元。三者合【hé】计717.98亿元。

今年4月，华晨中国披【pī】露的财报【bào】数据显示，2022年，其收益约为11.31亿元，同比下滑47%；股东应占溢利约为【wéi】71.47亿【yì】元，同【tóng】比【bǐ】减少【shǎo】40%；每股【gǔ】基本盈利下【xià】滑至【zhì】约1.42元，同比降幅为【wéi】40%。

财报显【xiǎn】示，华晨中【zhōng】国主要业务为通过主要【yào】联营公司华晨宝马汽车【chē】有限公【gōng】司【sī】（即华晨【chén】宝马）在中国制造及销售【shòu】宝马【mǎ】汽车，通过附【fù】属公司宁波裕民机械工【gōng】业有限【xiàn】公司及绵【mián】阳华晨瑞【ruì】安汽车零【líng】部件有限公司制造及销售汽车零部【bù】件，以及【jí】通过附属【shǔ】公【gōng】司华晨东亚汽车金融【róng】有限公司提供汽车【chē】金融服【fú】务。

华晨中国方面表示【shì】，2022年，其【qí】收益减少的【de】主要原因是剔除了华晨【chén】雷诺的轻型客车【chē】及MPV销售【shòu】额。此外，疫情干扰业务运作、来自华晨东亚汽车金融有限公司的收益大幅减少等也是影响因素之一。

而随着【zhe】华晨宝马完成【chéng】股权变更，并全面并表【biǎo】宝马【mǎ】集【jí】团【tuán】，其为华晨【chén】中国贡献的净利润也由2021年的约145.15亿元大幅减少至2022年的约【yuē】23.8亿元，降幅达83.6%。

在披露财【cái】报的同时，华【huá】晨集团【tuán】的重整也更新了进【jìn】度【dù】。9-21，金杯汽车（600609）发【fā】布公告称【chēng】，华晨集团等12家企业管理人【rén】已【yǐ】于9-21发布【bù】第【dì】三次招募重整投【tóu】资人的【de】公告。截至2023年3月9日18时【shí】，意向投资人的报名【míng】期【qī】限【xiàn】已截止，进入尽职调查阶段。直至【zhì】5月底，华晨集团对其重整潜在投资人进行披露，选定为沈阳汽车。

崔东【dōng】树认【rèn】为：“华【huá】晨集【jí】团发展到当前的情【qíng】况，主要是自主不强导致的。接下来最好的结果【guǒ】是把资源盘活利【lì】用，围绕宝马的配【pèi】套实【shí】现进一【yī】步发展。”