上半年城投债发行超过2万亿 七成以上借新还旧

城投债【zhài】市【shì】场持续升【shēng】温。Wind最【zuì】新数据【jù】显【xiǎn】示，上半【bàn】年全市场城投债共发行2655只【zhī】，规模达2.15万亿【yì】元，相比去年同期1987只、1.64万亿元【yuán】规模，分别【bié】上涨25.2%和23.7%。

今年以来，我国城投债发行规【guī】模【mó】、净融【róng】资均较【jiào】去年同期增长较多，再融【róng】资环境有较大改善。分区域来【lái】看【kàn】，除了云南、吉林、宁夏、青海、甘肃【sù】、黑龙江【jiāng】、内蒙古等【děng】省份净融资额较去【qù】年同期【qī】有所下降，其余省份净融【róng】资【zī】都有所【suǒ】改善。分等【děng】级来看【kàn】，各等级城【chéng】投再融资环境均有所改善。

从信用等级看，AAA级主体发行城【chéng】投【tóu】债占比最大且明【míng】显上【shàng】升，从去【qù】年同期的38%上【shàng】升至今年【nián】9-21的44%;从债券期限分【fèn】布看，短期【qī】债券【quàn】规模占比有所增【zēng】加，一年及以【yǐ】下【xià】期限占比【bǐ】达32%，同【tóng】比回升4个百分点;从募集资金用途看，主要用途仍是借新还旧，数量占比超七【qī】成【chéng】。

“根【gēn】据前【qián】五个月有披【pī】露募集资金【jīn】用途的城投债投向，其中，有13136.14亿元用于借新还旧，占披露总【zǒng】额的79.05%，有1581亿元用于补【bǔ】充流【liú】动【dòng】性资金，占比9.51%。除借新还旧和补【bǔ】流【liú】之外，较多资金投向棚改和保障房项目、高速公路和轨道交通等【děng】交通建设，金额分【fèn】别为645.79亿元【yuán】、361.53亿元【yuán】，占比分别为3.89%、2.18%。此外【wài】，还投向【xiàng】园区建设、民生事业、抗【kàng】疫等领域。”国金证【zhèng】券首席固收分析师周【zhōu】岳表示。

从二【èr】级【jí】市场上【shàng】来看，今年【nián】来城投债【zhài】整体趋【qū】势基本【běn】保持稳定，不同等级城【chéng】投【tóu】债的【de】信用【yòng】利差走势趋于一致，表现为3月至4月初的小幅走阔、5月和【hé】6月小幅收窄。“除了西南、西北地区个别省份，整体【tǐ】看，信【xìn】用利差收缩的省份数【shù】量更多，说明【míng】大部分地区目前城投融资环【huán】境【jìng】仍【réng】然较好，其中利差收【shōu】窄最明显的有陕西、吉【jí】林【lín】等省份【fèn】。”方【fāng】正证券研究所报告指出【chū】。

记者了解到，今【jīn】年上半年融【róng】资平台获得的各类贷【dài】款【kuǎn】都【dōu】在【zài】增加，包括项目贷款、置【zhì】换【huàn】贷款以【yǐ】及疫情防控贷款。“目前融【róng】资平台作为【wéi】贷【dài】款主体参与疫情【qíng】防控主【zhǔ】要有两种方式：一【yī】种是市县级城投直接【jiē】作为贷款主体，资金用于当地医院建【jiàn】设、医疗物资采购【gòu】等;一【yī】种是高级别城投(地【dì】市级及以上)作【zuò】为统贷【dài】统还【hái】主体，获贷款后再转贷【dài】给相关企【qǐ】业。其中，贷款行为国开行和农发【fā】行。”有【yǒu】券商承销人【rén】士【shì】向记者表示【shì】。

穆迪助理副总裁、分析师许晨称，尽管【guǎn】5月发行势头有【yǒu】所放缓【huǎn】，但前五个月【yuè】发行【háng】额较上年同期增长【zhǎng】31%，在加大基建支出的情况下，年内将会【huì】有更多境【jìng】内城投债发行。中【zhōng】诚信国际【jì】预计【jì】全【quán】年【nián】城投债发行【háng】规模约在4.5万【wàn】亿元【yuán】。