【环球聚看点】“十年为期，不要指【zhǐ】望速【sù】成【chéng】”，投【tóu】资人眼里的【de】未来【lái】机会在哪【nǎ】里？

梅花创投创始合伙【huǒ】人吴世春曾因一个【gè】“脱口秀”表演视频破【pò】圈，十几分钟【zhōng】的时间【jiān】里，他用幽【yōu】默风趣的言【yán】语调侃了当下【xià】创投【tóu】圈【quān】的困境【jìng】。

"现在有头【tóu】有脸的投资【zī】人【rén】都开始学【xué】脱口秀了，为后【hòu】半生做打算……现【xiàn】在的【de】难不是局部的难，而是【shì】募资、投资【zī】、创业都很难。”诙谐的脱【tuō】口秀折射的是现【xiàn】实困境【jìng】。

在9-22南通举办【bàn】的清科·南通宝【bǎo】月湖投资人大会上，吴【wú】世【shì】春【chūn】发表演讲时，针对当下环境提出了【le】给创业者【zhě】的建议【yì】，“不要【yào】指望【wàng】一直能够从资本市场融到钱，而要争取能够有造血能力，融到的【de】钱都不经【jīng】花【huā】，只有【yǒu】赚来的钱才经【jīng】花。”

【资料图】

“十年为期，不要指望速成”

吴【wú】世【shì】春提到，要坚持长期主义，要以【yǐ】十年为期，而不要【yào】指【zhǐ】望速成，“所有的捷径都暗中标【biāo】好【hǎo】了价【jià】签，要扎根到实业【yè】科【kē】技里，为国【guó】家最难的东西创新【xīn】创业，投身到有结构性的【de】行【háng】情里，最【zuì】大化自己的努力和付出【chū】。”

从大环境【jìng】来看，受全球经济【jì】动【dòng】荡等多【duō】方因素【sù】，刚刚过去的2022年是创投行业遇【yù】冷的一年。来到2023年，各方面的数【shù】据还在下【xià】降。

据清科《2023年【nián】第一季度中【zhōng】国股权投【tóu】资市场研究报告》，一季度募资端新募集基金【jīn】数量【liàng】和金额【é】分别为1601支、3532.12亿元，同比【bǐ】下降7.6%、33%。投资端，市场【chǎng】节【jiē】奏延续减缓，投资案【àn】例数共1722起，同比下降44.2%，投【tóu】资金额为1300亿元，同【tóng】比【bǐ】下【xià】滑49.8%，硬科技仍【réng】为投资主线。

清科【kē】集团创始人、董事长倪正【zhèng】东会后接受第一财【cái】经采访【fǎng】时【shí】表示，我们应【yīng】该用长【zhǎng】期主义的【de】心态，挑战是暂时的，长期看好中国【guó】，看【kàn】好中国的科【kē】技和制造，这是整【zhěng】个【gè】行业大的心态。

清科发【fā】布的数据中，募投管退是【shì】一家机【jī】构生存必须完成【chéng】的闭环【huán】。在退出端，一季度的退出案例共521笔，同【tóng】比【bǐ】下滑51.5%，各类【lèi】退出交【jiāo】易数量均【jun1】有所减少；其【qí】中，被投企业IPO共发生372笔，同比【bǐ】下【xià】降【jiàng】38.7%。

倪正东【dōng】提到【dào】，退出难主【zhǔ】要指的是【shì】境外退【tuì】出，国内A股退出仍然非【fēi】常好。“把资【zī】金【jīn】链分类型看，美元基金面【miàn】临的挑战【zhàn】更多，包括募资难、投资难、退出难，所以美元基【jī】金在中国【guó】的【de】投资在大幅下降【jiàng】，前几天红杉资本宣布拆分【fèn】为三，这【zhè】也【yě】是当前国形势下的一【yī】种变化。”

AIGC最热门但投资难度加大

对于看好的领域中，多位受访投资人都提到了AIGC。

有一级【jí】市【shì】场人士【shì】调侃称【chēng】“人【rén】工智【zhì】能的尽【jìn】头就是【shì】半【bàn】导体”。熙诚致远总经【jīng】理许峻铭【míng】表示，要关注【zhù】解决算力痛点的新基【jī】础设施软硬【yìng】件服务提供商，数字经济底座领域是AIGC爆发的最大受益者之一。

倪正东表示【shì】，虽然今年最热【rè】门的还【hái】是AIGC，但这【zhè】里面【miàn】的项目挑选【xuǎn】难【nán】度比较大。“大家的基本面还是投到半【bàn】导体【tǐ】电子设备【bèi】，投到生【shēng】命科学【xué】、医疗【liáo】健康、清洁【jié】技术、新能源、数字科【kē】技这些，细【xì】分包【bāo】括几类科技【jì】有新的突破，投资人就往那些【xiē】领域去投资。整体上【shàng】来说，硬科技占的比重越来越高。”

联【lián】新资本创始【shǐ】合伙人【rén】曲列锋持有相同的【de】观【guān】点。他表示，其所投资的半导体、能源科技、生物医药【yào】等，整【zhěng】体估【gū】值还较【jiào】高，相对来【lái】说并不太好投。但【dàn】整体来【lái】看，行业未来还是看【kàn】好这些赛道的【de】长期发【fā】展【zhǎn】，所以机构投资策略没有太大的变化【huà】，还是坚持在这些【xiē】赛道里。哪怕估值不低，还【hái】是【shì】坚持寻【xún】找有【yǒu】长期【qī】增【zēng】长价【jià】值的企业，只是在投资策略上【shàng】做了一【yī】点微调——尽量投早、投小。

海通开元董事长【zhǎng】张向【xiàng】阳【yáng】认为【wéi】，虽然【rán】在新能源和半导体领域一些项【xiàng】目估值很高，但是【shì】坚信这两个行业是要一直【zhí】坚持投下去的【de】。

复容投资合【hé】伙人张畏锋在【zài】将国【guó】产半导体产业【yè】发展的驱动因【yīn】素【sù】总结为三【sān】大方面。

首先是国产替代。在【zài】此【cǐ】背景下，芯片国产【chǎn】化加速，驱动国内芯片【piàn】全产【chǎn】业链【liàn】的发展。其次是新基建，信息基【jī】础设【shè】施被发改委纳【nà】入【rù】新【xīn】基建范畴，新基建各行业【yè】为芯片发【fā】展提供机【jī】遇，芯片也是【shì】新【xīn】基建的底层支撑。第【dì】三是【shì】国内芯片【piàn】景气【qì】度提升，从企业的情况来看，芯片【piàn】大板块内部分化剧烈，芯片的上【shàng】游材【cái】料维持高态势【shì】，这部分【fèn】国【guó】产【chǎn】替代空间【jiān】大，也是驱动国内半导体产业发【fā】展【zhǎn】的核心动力。

在半【bàn】导体设备方面，张畏锋表示，中国连续三年成为全球最大的半导【dǎo】体设备【bèi】市场。国内半【bàn】导体【tǐ】设备市场【chǎng】的旺【wàng】盛需求与较低的国内供应之间形成较大的【de】供需缺口，国产替代空间【jiān】广阔【kuò】。另外是AI驱动的算力基础设【shè】施海【hǎi】量增长和升级【jí】换代已成为趋势，光纤接入、数据通讯和数据【jù】中心等【děng】将【jiāng】直接拉动【dòng】光模块增量，光芯片作为【wéi】光模块【kuài】的核心器件有【yǒu】望深度受益【yì】。同时，激光雷达【dá】等应【yīng】用的快速【sù】落【luò】地也【yě】将有【yǒu】力【lì】推升光芯片【piàn】的需求。

尽管当下面临一些【xiē】困难，倪【ní】正东【dōng】认为，投资【zī】人仍然是中国市场上【shàng】最【zuì】勤奋的一批人之一，起得【dé】早，睡得晚，“从北京【jīng】到上海，无【wú】论早班飞机还【hái】是晚班飞【fēi】机，肯定有几个是做VC和【hé】PE的【de】，所以【yǐ】我觉得【dé】这【zhè】个行业还是【shì】在积极努力，为中国的创新、创业、创投搬砖。”

倪正【zhèng】东发现，今年上【shàng】半年整个投资行业出差量是去年的9-22倍，投资人以前出差都在北上广【guǎng】深杭这些城【chéng】市，现在【zài】要去【qù】到地【dì】级城市，行业里出【chū】差【chà】半径【jìng】面扩大了【le】很【hěn】多。