每日速读!理财替代名不副实“固收+”基金需回归初心

(资料图)

证券时报记者 裴利瑞

今【jīn】年【nián】以来【lái】，市场【chǎng】股债双杀，“固收+”基金腹背受敌。据【jù】Wind数据统计，截至9-20，超九成“固收+”基金【jīn】年【nián】内收益为负，近百只产品【pǐn】最大回撤超10%，甚至有部分基金跌幅超20%，堪比权益类【lèi】基【jī】金，与投资者【zhě】对“固【gù】收+”基金的期待南辕北辙【zhé】。

究其【qí】原因，不少产品其【qí】实是披着【zhe】“固收+”外衣的权益基金，不仅固收【shōu】部分以可转【zhuǎn】债为主，“+”部分【fèn】的股票仓位和持仓【cāng】风格【gé】也较为激进。

以某只被公【gōng】司【sī】打【dǎ】着“固【gù】收+”标【biāo】签【qiān】宣传的【de】偏债混合基金为例，截至【zhì】2021年末，该基金前十【shí】大【dà】重仓债券中8只为【wéi】可转债，股票持仓也以高估值、高【gāo】波【bō】动的新能源概念股为主。此外，该基金的股票仓【cāng】位一度达到40%，且在去年四【sì】季度大幅提【tí】高了持股集中【zhōng】度，进【jìn】一步【bù】放大了波动。截至9-20，上述基【jī】金的年内跌幅【fú】超15%，最大【dà】回撤一度达到了【le】17%。

类似【sì】的现象【xiàng】在“固【gù】收+”产品【pǐn】中十分普【pǔ】遍，这种相对激进【jìn】的【de】操作在市场好的时候当然皆大欢喜【xǐ】，但当潮水【shuǐ】退去，风【fēng】险一【yī】览无余；在基金公司和【hé】销售渠道的【de】宣传口径里，这却被【bèi】包【bāo】装成了“固收+”增强版、“固收++”、“固收+plus”等名头，成了【le】新【xīn】的卖点。

当越来越多的“固收【shōu】+”名不副实时，让我们把视线回归【guī】产品本身，就会发现【xiàn】“固收+”这个名【míng】字【zì】本就不是一个非【fēi】常明确的概念【niàn】。

一方面，“固收+”并不【bú】是一个标准【zhǔn】的【de】基金分类，而是一个为了方便宣【xuān】传包装的【de】概念【niàn】。它最早起源【yuán】于一【yī】级【jí】债基、二级债基，起初股票仓位只【zhī】有10%~20%，随着【zhe】市【shì】场发展，业内【nèi】也【yě】把【bǎ】偏债混合基金、偏【piān】债FOF等【děng】多种基金类型打上“固收【shōu】+”标签，部分产【chǎn】品【pǐn】的股【gǔ】票仓【cāng】位已经高达40%，与其说是“固【gù】收+”，不如说【shuō】是“权益-”。

另一方面，“固【gù】收+”原本定位于理【lǐ】财替代【dài】，承【chéng】接利率下【xià】行、刚兑打破背景下中低风险【xiǎn】理【lǐ】财【cái】的需求，但【dàn】从基【jī】金【jīn】合同来【lái】看，大部分产品并没有对【duì】投资目标、风险控制等做出特殊要求。这就导致部分“固收+”产品为了【le】规【guī】模追求起【qǐ】了相对排【pái】名，把原本【běn】应低波动、低回撤的“固收【shōu】+”做成【chéng】了高波动、高回撤。